【辉叔看盘】
节后回来这两天，A股风云突变，各大指数集体下行，走出了一波滑滑梯行情，打的人措手不及。
估计，也就煤炭能拯救下你的账户了…
关于顺周期再次崛起的问题。
这两天钢铁，煤炭，有色等顺周期板块又重展雄风了，主要还是因为中澳关系再度恶化的缘故。
因为我们国家是铁矿和煤炭的进口大国，而以往每年都是从矿车之国进口铁矿和煤炭，现在关系紧张了，铁和煤涨涨符合逻辑。
今天，就来聊聊煤炭的投资机会。
简单介绍下煤炭：按照工业用途，煤炭可以分为动力煤、炼焦煤和无烟煤。相关公司的煤种较为单一，同质性较强。
动力煤用作动力原料，主要用于火力发电、锅炉燃烧等；炼焦煤具有一定粘结性，主要用于炼钢；无烟煤主要用于建材、化工化肥等。
先直接下个结论：2021年煤炭板块具有四大优势，持续看好煤炭行业投资机会。
一、有业绩（煤价中枢抬升）
二、供给紧张，煤价超预期
三、有安全边际（估值6-7倍）
四、有主题（碳中和推动行业供给侧改革）
一、煤炭行业有业绩支撑
根据煤炭行业一季报数据：29家主要煤炭上市公司1季度合计营业收入2868亿元，同比增长25.1%；合计归属母公司净利润305亿，同比增长55.6%。而业绩的大幅增长主要原因就是动力煤和焦煤的价格大幅增长导致的。
按照基本面预期，2021年煤炭行业供需紧平衡，煤价中枢上移，煤价预计涨幅10%以上。同时预测煤炭板块中报业绩增速可在45%以上，景气高位向好。
二、供需错配：供给紧张，煤价超预期
供给端，一方面，政策上随着碳中和的逐步推进，煤炭、钢铁等传统板块的供给会大量减少；另一方面，由于中澳地缘政治趋紧张，我国此前已经加强对澳煤进口限制，1-3月，澳煤0通关。
在中澳矛盾进一步加剧下，后期对澳煤进口仍保持严控，将会进一步加剧我国煤炭紧缺的局面。
需求端，今年以来，需求端随着新建焦化产能陆续投产，后期炼焦煤需求总体会呈增长趋势，且由于新增焦化厂能设备多以大型焦炉为主，对优质低硫主焦煤需求更甚。供需缺口逐步扩大，焦煤的价格将逐步走强，指向历史新高。
三、煤炭行业估值较低
目前煤炭行板块的估值处于历史底部，具有较强安全边际（PE估值6-8倍，部分龙头股股息率10%左右）。
考虑到煤炭行业经营情况受到煤价的影响较大，在部分时间区间 PE 估值的可参考不强，通过拉取 2015 年来煤炭子板块 PB 估值水平，发现动力煤、炼焦煤和煤炭炼制估值均处于 2015 年以来的较低水平，仅略高于各自板块 2015 以来下四分位的水平。
四、有主题支撑，碳中和推动行业供给侧改革
碳中和对于煤炭行业而言不能算是一个好消息，但具体的情形仍需要我们仔细甄别。
以长期角度（20-40年）来看，碳中和对煤炭行业来说是一个不利的因素。但如果放到短期（5-10年），却是一个非常有利的因素。
我们从供需的角度去解释这个问题，先明确两个峰值。煤炭行业供给的峰值约出现在2023年，但需求的峰值约出现在2028年，这中间有大约五年的时间差，在这种情况下，需求缺口逐渐增大，对煤价形成强有力支撑。
从2021年来看，供需基数处于紧平衡状态，可以预见这一状态并不会猛然扭转，因此2022年、2023年大概率同样处于紧平衡状态。由于供给的减少，2024年以后，这种紧平衡状态会进一步收缩，因此对煤炭行业是一个非常有利的时机。
伴随煤炭行业高盈利、低估值的基本面，以及短期内需求的持续提升，预计后续仍有很大上涨空间； 而政策上随着碳中和的逐步推进，煤炭、钢铁等传统板块的供给会大量减少，推动行业集中度的提高和升级，价格也将进一步上涨。
因此，不管从流动性、供给改革或是成本上看，后续煤炭行业的上涨动力都仍有支撑，可以适当把握顺周期行业的结构性机会。
最后来说下，最近煤炭的人气龙头个股-----当属潞安环能
我们把它的走势和煤炭板块的走势对比即可看出，它的走势很符合此前朗姿股份和小康股份等各自板块人气龙头个股走势，也就是在所属题材板块没有被市场炒作的时候，公司凭借自身逻辑在不断走强超出预期并不断聚焦市场注意力，后续带动整个板块或者借助某个消息刺激走出加速，进而享受众星捧月。
通过主营业务，可以看到潞安环能主营为煤炭:
我们在深入挖掘，就会发现潞安环能的主要产品包括混煤、洗精煤、喷吹煤、洗混块等4大类煤炭产品以及焦炭产品。其中，炼钢用喷吹煤占到了产量的40%左右。
也就说，公司煤炭一块有很大程度应用在炼钢上面，而我们知道周四的中澳消息刺激钢铁大涨，市场预期钢铁涨价强烈，因而与钢铁有关的都在陆续发力，周五也是以炼钢用的焦煤表现更强，如陕西黑猫、山西焦化等等，潞安环能煤炭主要一块应用在炼钢领域，自然而然的受到资金追捧。
此外，公司一季报业绩大增！在4月25日公告，公司2021年度一季度实现净利润15.87亿元，同比增长126.23%。
当然，除了上述的逻辑外，一只个股之所以能成为人气个股，除了有较好的内在逻辑外，其本身一定也要有较好的投机属性，否则很难出现大幅拉升和人气的聚焦。
潞安环能虽然总股本近30亿股，在启动时价格在6元左右，总市值180亿相对偏大，但大股东占到了6成以上的股份；
而且本身公司是国资控股，也就是在外流通的最多不过70亿左右。
本身在启动时属于低价且实际流通市值并不大，这种就容易得到机构和游资的双双青睐，进而成为市场人气龙头。
当然，看长做短，只要逻辑方向准确，短线我们依然以低吸上车的方式为主；震荡行情下，结构性机会往往更强，我们持续关注。
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