第26课 投资银行（券商）

【课堂笔记】

1、中国的券商其实就是投资银行，但是由于中国的券商业务比较过度依赖于零售经纪业务，所以产生了同质化竞争的问题，和国际的大投行还有不少的差距；

2、投行不是银行，它不做传统的存贷汇银行业务，而做的是证券市场上的投资业务；

3、《格拉斯-斯蒂格尔》法案，要求商业银行业务和证券业严格分开，分业经营，这才有了专注于证券投资的投行；

4、投行由于受到的监管比较松，所以它能够进行很多金融创新。

5、中国的投行主要收入来自于零售经纪。除此之外，投行的业务包括：证券承销、兼并收购、资产证券化、杠杆并购、私募股权投资、量化投资。（发行、承销、兼并、收购）

6、特色投行：摩根斯坦利——发行承销；高盛——兼并收购；美林——零售经纪。

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【留言精选】

1、我在一家上市公司证券部工作近二十年，见证了公司从最初的IPO到发展过程中进行的配股、定增、公司债及重大资产重组等各类项目，最终的成功都离不开投资银行的专业严谨的工作。但感觉到不同的投行之前专业水平还是有比较大差异，本地化的小券商与一流投行团队比，无论在团队实力、工作效率、沟通协调能力、还是人脉资源方面都差的很远，因此我们除当时IPO外，后面的合作伙伴一直选择第一梯队的大券商，轻易不会换人。公司也借着专业投行的帮助与指导充分利用了资本市场的资源配置优势，快速发展壮大，享受了资本市场红利，也为投资者带来了稳定的回报。但目前随着私募股权投资的兴起，我发觉周围优秀的投行人士一个个离开了高大上的投行团队直接加入私募创业，利用他们的人脉及专业优势投资了很多好的企业，并有不少IPO，这也是近年来国家全面放开新股发行政策的导向带来又一次创业大潮。

2、券商主要提供的服务有：（1）股份改造阶段：牵头和其他中介对有限公司设立以来的经营、财务、出资、增减资等事项进行全方位的尽职调查，提出修改意见，并据此进行改制总体方案的设计。（2）申请挂牌阶段：按照股转系统相关政策及文件，对企业进行全面的尽职调查，对照挂牌条件，履行内核程序。协助企业健全治理结构、规范经营活动，并对企业的经营发展进行全面客观陈述以形成《公开转让说明书》和《推荐报告》，真实完整地将公司状况展现给投资者，并对全国股转系统反馈的意见作出回答。（3）挂牌后：持续督导挂牌公司的经营，提供后续诸如公司融资、并购重组等资本性质的市场服务。

3、【作者回复】投资银行主要是直接融资，利润主要来源于佣金；商业银行主要是间接融资，利润主要来源于存贷差。虽然同样是作为金融中介，两者的区别是：投行一般并不介入投资者和筹资者之间的权力义务，只是收取佣金。

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【学习心得】

今天我才知道，原来证券公司不只是交易股票，它的业务还很广泛了。真是汗颜！现在想来，之前在看股票资料中显示的“XX证券公司推荐保荐、承销发行”等字眼，原来这都是券商的业务。