纳佰川资本：行业报告！我国城市综合管廊未来发展前景分析

综合管廊，就是地下城市管道综合走廊。即在城市地下建造一个隧道空间，将电力、通信，燃气、供热、给排水等各种工程管线集于一体，设有专门的检修口、吊装口和监测系统，实施统一规划、统一设计、统一建设和管理，是保障城市运行的重要基础设施和"生命线"。

（一）国内综合管廊建设基本情况

1、综合管廊行业现状

现阶段，全国范围内综合管廊的建设工程已经开始陆续推进，但总体来看，国内目前已建综合管廊的规模较小，不管是从长度上还是密度上，北上广等一线城市和发达国家主要城市相比都存在着较大差距。因此，我国城市地下综合管廊潜在市场规模很大，随着时机的成熟，综合管廊建设将会以超常规的速度发展。

按照国务院要求，计划用10年时间建成较为完善的城市地下管线体系，提出在36个大中城市开展地下综合管廊试点工程。将为全国推进城市综合管廊建设提供可复制、可推广的经验。

2、市场化程度

中国有北京、上海、深圳、苏州、沈阳等少数几个城市建有综合管廊，据不完全统计，全国已建设里程约1700公里。其中，当前试点的10个城市总投资351亿元，全国共有69个城市在建地下综合管廊约1000公里，当前行业总投资规模超过1700亿元。

3、行业规模及发展空间

未来地下综合管廊需求超3万公里，投资规模将达1.8万亿。城市综合管廊的建设，只有连成网、连成片才能更好的服务社会，“开工没有回头箭”，按照国务院要求，城市综合管廊的建设将从少数城市逐渐像更多城市蔓延。

我国城市仅供水、排水、燃气、供热4类市政地下管线长度已超过148万公里。如果按照综合管廊的设计模式，将这几种管道设计为一体，建设管廊长度约为37万公里左右，在不计算拆迁等成本的情况下，所需资金就将近4万亿元。假设全国334个地级行政区平均地下管廊里程都能达到100公里，按照现有参考5500万元/公里（长沙市为例），则总投资将达到1.8万亿元。

2017年综合管廊建设提速，24省市建设里程超百公里。2016 年是我国综合管廊建设元年，2017年建设提速。截至2017年12月10日，根据BHI统计，综合管廊拟建里程6575公里，相较2017年初增长138%。

4、常见政企经营模式

PPP模式的项目占比50%，大型央企市场份额进一步扩大。综合管廊拟在建项目数量共计515个，其中259个项目采用PPP模式，占比50%。项目分布在28个省市，各省市综合管廊PPP模式活跃度不同。选取PPP项目数量top10的省市，其中采取PPP模式项目占比超过50%的省份有7个，分别是吉林、云南、陕西、山西、内蒙古、湖北和河北。其中大型央企市场份额由2017年初的62%，提升至73%。

（二）行业竞争格局

第一梯队为大型央企：中冶、中铁、中建三大元首。这些大型央企2017年的市场份额由年初的62%，提升至73%，占绝大部分江山，具体在建包括中国十九冶集团、上海宝冶集团、中国二十二冶集团、中国二十冶集团、中国二冶集团、中冶东方、中冶交通建设中交隧道局、中交四公局、中交一航等数百家颇具规模的项目公司承包等。第二梯队则是民营企业，有些也颇具规模。包括：保定金迪地下管线探测、山东正元地利信息、深圳大升高科技工程、武汉科岛地利信息工程、华东探测技术公司等等。他们的整个市场占比约30%。

（四）国策与目标加持

（1）国务院2013年以来先后印发了《国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，部署开展城市地下综合管廊建设试点工作。2015年，财政部、住建部确定的地下综合管廊试点城市包括包头、沈阳、哈尔滨、长沙等10城市入围。

（2）2016年政府工作报告提出全国开工建设城市地下综合管廊2000公里的任务，涉及31个省、直辖市和自治区，167个城市。

（3）2018年试点城市继续扩大到包括石家庄市、四平市、杭州市、合肥等38个城市。以政府试点工程为主，财政扶持额度达到总体投资30%左右，扶持力度巨大。国务院文件明确指出：到2020年，全国建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营。

纳佰川资本认为就当前整个行业而言，第一二梯队虽然已经形成规模和技术先进性，但城市综合管廊的建设未来还有很长的路，很长的时间，行业空间上万亿级，因此对于新入行者虽有较高门槛，但也存在前所未有机遇。

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