《动荡的世界》～风险，人性与未来的前景（艾伦·格林斯潘）

现代金融业是国民经济的神经系统，格林斯潘这个老中医把脉美国乃至世界经济十八年，历经六届总统。可谓毁誉参半。

现代金融业同时也是国民经济的血液循环系统。造血功能体现在消费投资出口三驾马车上。三者都和金融业息息相关。

作为美联储主席，格林斯潘更多的应用凯恩斯的理论同时也用现代货币学派的理论，努力保持美元币值稳定。最后这些理论统统失灵，不得不倒向行为经济学理论。

美元发行说到家了是纸币发行，最初有黄金背书，后来改为石油结算背书，最后只有美国的国家信用背书。最靠不住的就是政府。货币超发是必然的事情，政府的权利边界一直都在扩大。经济理论学家说的更好，保持适度的通货膨胀对经济发展有利，他们为政府超发货币鼓与呼。

本书中格林斯潘已经提出美国的出口经济在倒退和萎缩。美国的消费市场也大量依赖进口。美国唯一可以自豪的投资市场是靠金融创新来维持的。现在投资市场也导致了金融危机，格林斯潘也只能退隐江湖，大有替人受过之感。这本书有推脱责任之嫌，但也道出了许多真相。大师作品值得一看。

格林斯潘的自由市场资本主义的信仰者，相信竞争是生产力提高的合理途径。

在金融监管问题上，格林斯潘提出政府的作用基本没有什么作为。

储蓄是生产力发展的发动机。美国人民的储蓄率一直在走下坡路，并且高福利社会的福利支出对储蓄投资有一比一的挤出效应。导致美国的投资市场非理性繁荣。

动物精神、风险厌恶、悲观的心理预期是金融危机的推手，用传统经济学已经无法解释，只能抓住行为经济学这最后一根稻草。

格林斯潘对美国救市提出了批评意见。对大而不倒的金融企业的救助必须遵守市场规则，否则就是滥用纳税人的钱。

格林斯潘对美国畸形的医疗市场也提出了批评。

然而没有改变的事实是，永久降低税率的唯一办法是减少政府支出。谁要是相信还有其他选择，那只能说是欺骗自己。

政府预算支出不受控制的趋势是美国最大的国内经济问题。在20世纪20年代及之前不存在预算赤字，因为当时担心赤字会很快导致金融危机和通货膨胀。

生活水平的提高需要储蓄，这是经济学中最基础的命题之一。

权益经济学带来的僵化政府作用在美国的扩大与市场的日益僵化保持同步，无疑也是导致僵化的影响因素之一。竞争的灵活性是任何创新式增长经济的必要特征，而我们（美国）已很难继续维持。

中国在未来或许能发展出高度发达的金融业，但仍然需要在金融基础设施和业务上有多年的持续积累。自有住房价格的变化不但会影响居民家庭在产品和服务方面的支出，还和长期抵押贷款利率一起深刻影响着建筑机构新建住房的决策。

证券化次级抵押贷款的违约增加毫无疑问是那场金融危机的直接原因。

泡沫破灭造成的破坏程度不但取决于“有毒”资产的类型，还与这些资产的持有人的杠杆大小有关。后者决定了危机能够蔓延到多广的范围。

贷款与货币乘数。

2008年危机爆发后，伦敦、法兰克福、东京和华盛顿的中央银行家们都采取了大规模扩张资产负债表的应对措施。美联储的资产规模在2008年后期到2013年中期扩张了3倍以上，美国的扩张推动中有90%是来自美联储发行的央行货币：储蓄机构在美联储中存放的现金与储备余额（基础货币）。这些商业银行和储蓄银行目前在美联储的指引下持有大量储备余额，其基金利率为25个基点。

泡沫的危害程度似乎与金融行业的杠杆水平有关，尤其是当债务期限短于其用以投资的资产回报期限的时候。

风险管理失败的另一个主要根源在于，随着数据处理和通信技术的进步而出现的众多新型金融产品和金融市场达到了难以破解的复杂程度。

处于另一极端的中国则有着50%的储蓄率，但多数储蓄却被浪费在建造空置的写字楼和地方项目上，这些并不能促进经济的长期增长。

格林斯潘对世界经济的看法值得我们学习借鉴。