前两天和一起学习货币金融学的读书会朋友聊天，说到新的投资机会，听说了几个新名词：“16K数字成像技术、10微秒级实时通讯、触感模拟新材料”，该朋友说，不说30年，10年后实现的几率都是极高的。
您不用忙着了解这些新技术到底是什么，笔者搜了也没看懂。在这个信息爆炸、科技发展日新月异的时代，我们每一个人，能理解和掌握的知识是十分有限的。
在搜集“原油宝”事件的资料时，有部分文章建议，投资者只投资自己懂的领域，并认为投资出现损失都是投资人自己的问题。
笔者承认，从全球金融投资趋势看，个人投资者所占比例已经越来越小，这是市场专业化分工的必然。但即使是机构投资者，限于管理者能力、投资机构的整体目标，有时也会对其代管的个人投资者利益造成损失。投资者有没有办法避免这些不必要的损失呢？
本文从试错成本的角度，尽量以最简单的方式向投资者提示，在投资前必须知道的三件事，希望能够给对金融不够了解的投资者提供一些分析问题的思路。
“试错”是人类发展的基础方式之一，无论是在汽车发明后，为降低车祸死亡率再发明了安全带和安全气囊；还是在新的法律试行几年后进行修订，再重新公布。
在投资领域，近期也发生过桥水基金曾被广泛推崇的全天候投资策略，因新冠疫情影响导致的波动率变化，不得不巨额抛售所投资产，却又因体量过大，对市场造成了负面影响，进一步加大了损失。这些损失就是桥水基金的试错成本。
那么您的试错成本是多少呢？
我们都知道，在银行购买“理财产品”时，银行会给您简单做一个风险测试，推荐给您相应的产品。但是近期的原油宝事件可以很明显的看出，银行的分类可能存在很多问题，事实上它也一定会提示您：风险测试分类可能不准确，还是以您的意愿为准。
所以您的试错成本，是您的全部积蓄？一半积蓄？1/3积蓄？加杠杆未来10年的收入？也只能是您自己来决定。
笔者只能列出以下建议，供您决策参考：
一、您必须要看懂投资合同
您知道吗？现在被许多投资者谈之色变的期货市场，它的基本功能实际是对现货市场的风险规避。
由于现货市场在不断的试错和经济波动过程中导致社会资源出现无效配置, 产生交易过程中的调配试错成本和资源配置试错成本, 而期货市场则通过社会试错成本的节约降低了现货市场中的资源配置试错成本, 从而实现了资源的最大节约。
以大宗商品石油为例，石油加工企业和需要长期大量采购石油现货的企业，由于下游产品定价需要依据原材料成本制定，而制定后又不能经常变动，反过来就要求原材料成本必须固定，他们就通过期货市场套期保值的方式，用小部分交易费用对冲现货市场的价格大幅变动，减缓变动曲线，形成稳定的价格。同时由于在远期实物交割到来前，交易者的交易物都是合约，不需要交付实物，买进卖出的货币试错成本远远小于不断交易实物，需要再加上物流、仓储等费用的现货试错成本。
而随着市场扩大，很多不具备现货交易能力的投资者（包括机构投资者）也加入了市场，对这些投资者而言，寻找仓储、现货买家、运输等人员、时间、交易成本增加会降低他们的交易效率，他们宁可承受偶尔的本金甚至是杠杆保证金的全部损失，尽快投入下一次的买卖，靠高额利润对整体投资的损益进行均摊。在投资前，他们是知道自己不能实物交割，意识到自己在承受的高额风险的。
能够长期坚持做期货投资的非现货交易者，都是详细规划好他们试错成本的投资者。
回到个人投资者视角，无论您是和投资机构签约，委托其进行投资，还是个人直接在交易市场开户进行二级市场投资，或者是在投资机构做的“市”里，用投资机构提供的通道进行投资，您都会有一份最基础的投资合同。
以上述期货市场投资为例，最底层的现货交付协议，您可以不懂，上一层的期货合约，您也可以不看，可能上面还有一层的期货衍生品交易合约，您不知道它的存在，也没关系。
但是您必须看懂，您自己签订的投资合同，知道您的投资本金，是交付给谁，投资给什么，是以什么方式盈利的。
还是以“原油宝”为例，穿仓后，许多文章都开始分析事件背后的法律关系，但一直扑朔迷离，原油宝竟然和自贸区结售外汇宝、账户贵金属、双向外汇宝、双向账户贵金属、个人期权交易等产品共用同样的《金融市场个人产品协议》？
笔者阅读该个人产品协议发现，其第一条就约定，投资人叙做每一具体金融市场产品时还应与乙方（中国银行）达成《交易申请书》（或认购委托书）等业务凭证，并与《产品说明书》、《个人客户风险评估问卷》等共同构成一份单一和完整的法律文件。
笔者没有找到原油宝的《交易申请书》（或认购委托书），但《产品说明书》中明确说明，该产品是“挂钩境内外原油期货合约的交易产品”，那您至少也得知道，您投资的“原油期货合约”是什么吧？
许多投资人，是因为知道这款产品收益高，其他银行停售转入中行购买的，收益这么高的产品，只要它是真实的，不是诈骗，正常来说，它的风险必然也很高。
没有风险，就没有收益。即使您在银行定期存款，都需要承担银行破产的损失风险呢。打着无风险旗号的投资广告只会是诈骗的圈套。
二、您必须理解，最高明的投资专家也会犯错
投资领域最著名的“股神”巴菲特近期召开了伯克希尔•哈撒韦公司股东大会，承认其自2016年开始抄底航空公司，并直到2020年3月中旬还在增持航空股份是错误的投资决策。
而在此之前，在新冠疫情全球爆发的初期，全球最大的对冲基金桥水（管理资金量超过了1600亿美元）的创始人，瑞达利欧，由于网络盛传桥水爆仓，主动公布了旗下各基金的收益率，其各个旗舰产品的亏损率在7%~21%之间，“没有出现在目前情况下与我们预期不符的投资亏损”。
如果您是他旗下基金的投资人，您能对这个亏损率一笑置之吗？下图是瑞达利欧著名的人生哲学类图书《原则》。
几十年的历史证明，他们的长期投资收益在业界享有赫赫盛名，秉持的价值投资、全天候交易投资策略被众多投资机构纷纷效仿，投资者捧着大额资金可能都无法加入（伯克希尔股票数量有限、桥水基金控制规模）
我国金融领域的发展时间还很短，目前您主要选择投资的依据可能还是收益率，但又不知道，或者说，心理上不想知道，收益率和风险一般都是成正比的，高收益必然伴随着高风险。
您知道吗？2020年5月7日，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消了境外机构投资者额度限制，中国金融市场形成全面开放的新格局。
开放是全球化的必然要求，但也会带来竞争，并逐渐要求投资者适应先进的市场规则，否则，您的收益先不用考虑，本金的损失都是不可避免的。
三、您必须知道，及时止损比盈利更重要
2002年诺贝尔经济学奖获得者卡尼曼著名的“损失憎恶”的理论，对人类心理的客观实验证明：对人们来说，损失带来的痛苦，要远远大于盈利带来的喜悦。即使是传统经济学的坚定捍卫者萨缪尔森也承认:“增加100 元收入所带来的效用,小于失去100 元所带来的效用。”
在投资领域，大部分投资者在发生损失后，都不愿意放弃，继续期待微小的盈利可能性，直到损失不可承受。
而上述的巴菲特和瑞达利欧是怎样应对损失和错误的呢？
巴菲特在2020年3月2日还在增持航空股票，但4月3日，美国证监会披露的资料显示，股神巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦公司，在一周内已出售了其持有的约18%的达美航空股份，5月2日，巴菲特更是在股东大会上表示，已经卖出了美国四大航空公司的“全部持仓”。
瑞达利欧的桥水基金出现7%—21%的损失，也是他们在短期内清仓产生的，原因是他们的全天候投资策略有追涨杀跌的倾向，而鉴于他们的基金规模，可以说美股的几次熔断和桥水的抛售是存在关联的。
他们长盛不衰的基本原则就是正视自己的错误，及时放弃沉没成本，避免更大的损失。
什么是“沉没成本”？
沉没成本是已发生或承诺，无法收回的成本支出，如因失误造成的不可回收的投资。无论是在理财投资领域还是在日常生活中，我们都无法避免沉没成本的发生。但由于损失憎恶，如果您知道自己将永远失去某样事物，您会倍感痛苦。为消减这种消极情绪，您会做出些事后或者旁人看来，荒谬的事，比如继续持有该投资，不肯放弃。
您知道吗？我国宏观经济的增长率已经开始逐年下降，而不再是前几年的逐年上升了。
作为投资者，您可以不考虑仿佛离您很远的宏观经济趋势，但您应该知道，经济发展的不确定性，是必然会导致金融市场的波动的，简单的说，就是投资发生损失的风险，在目前的大环境下，已经是逐渐增强的了。
综上所述，笔者希望各位投资者在投资前充分考虑自己的试错成本，并详细分析您签订的投资合同，对您付出的本金将通过什么方式盈利、可能面临多大的损失风险有所了解，避免在损失发生后不肯放弃沉没成本，导致损失扩大。
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