D8：平均在库天数/存货周转率

这几天，我们都在学习如何判断一家公司的经营能力。

昨天，学习了该模块中占比权重最大的指标——“总资产周转率”，知道了什么是烧钱的公司，以及碰到烧钱的公司，后续如何进行判断分析。这个模块的第二个指标——“应收账款周转率”，在上周的“平均收现天数”指标中学习了。它不仅反应了公司的经营状况，同时也是现金流好坏的一个重要体现。

今天进入“经营能力”的第三个指标——“存货周转率/平均在库天数”的学习，就像“应收账款周转率/平均收现天数”一样，“存货周转率/平均在库天数”说的其实是一回事。这节课将分六个部分和大家一起交流。

一、概念

公司的几个重要资产，分别是什么？————应收账款、存货、固定资产、总资产。

存货放在哪里？仓库里！

所以这个指标叫“在库天数”。

对公司而言，一般存货放在仓库里，相当于把钱放在仓库里，肯定是希望存货快点卖出，在仓库的时间越短越好！

“存货周转率/平均在库天数”，指的就是存货的周转次数以及相应的放在仓库里的时间，以此来判断公司的产品好不好卖，热销还是滞销！

二、公式

回顾一下“经营能力”的“应收账款周转率”指标，说的是“应收账款”这个资产一年为公司做了几趟生意，用“360/应收账款周转率”我们就得到了“平均收现天数”：

知识都是连通相关的，不要孤立的学习哦。今天学习的这个资产“存货”和“应收账款”类似相通：存货这个资产一年能为公司做几趟生意呢，这就是存货周转率，再用360/存货周转率，就得到了平均在库天数。

存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短、在市场上越畅销。

思考题：大家注意到没有，“应收账款周转率”分子对应的是“营业收入”，而“存货周转率”的分子对应的是“营业成本”，这是为什么呢？说说你的分析，我们一起讨论。

三、计算实例

以“贵州茅台”为例，计算其2017年的“存货周转率”和“平均在库天数”，

1、分母：平均存货

和前面2个指标一样，为了能客观的反应实际情况，分母采用“平均存货”，在“资产负债表”中找到“存货”一栏：

期初存货（2016年）、期末存货（2017年）分别为：206.2亿、220.6亿。则“平均存货”=（206.2+220.6）/2=213.4（亿元）

2、分子：营业成本

在“利润表”中找到“营业成本”，2017年为59.4亿元代入公式，得到：“存货周转率”=59.4/213.4=0.28（次）

                            “平均在库天数”=360/0.28=1285.7（天）

和财报说核对，结果基本一致，计算完成！（平均在库天数结果差异是由于原始数据我提前进行了四舍五入造成的）

四、判断标准

MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下，共分为6个层级：

1、<30天，经营能力非常优异！（仓库里待这么几天就卖出去啦，厉害厉害）

2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

3、50~80天，经营能力不错！

4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

需要注意的是：经营能力几项指标不能只看单个公司的数据和趋势，还一定要注意在同行中横向比较，所以财报一定要多看，练就对横向行业数据的把控能力。

这是调味发酵品行业财报还看得过去的几家公司的经营能力统计，可以看到海天味业在行业中优势非常明显。

再看看超市行业，整个经营能力特征和调味品行业完全不同，这些行业特征我们可以通过财报数据看得很清楚，也是我们建构行业知识的好办法。