小米IPO财报学习

每周学财报，学投资，这周我们的学习对象是——小米科技。

5月3日，独角兽小米科技向港交所递交了招股说明书，从2010年创立到2018年递交IPO招股说明书，雷军简直创造了奇迹。2017年小米营收突破千亿，我们来看看这个数值的含义，达到这个规模量级，谷歌用了9年，facebook用了12年，苹果用了20年，阿里和腾讯用了17年，百度至今都还没有达到。

一、业务模式

小米是做什么的？卖手机的？嗯，对，小米不就是卖手机的吗？找到小米的招股说明书，看看小米是怎么披露收入构成的？如下图：

从招股说明书我们可以看到，小米的收入组成包括手机业务、IOT与生活消费产品及互联网服务，可以说小米的主要业务是手机业务。再看看小米的毛利结构，如下图：

从毛利中，我们可以看到小米的手机业务确实并不是那么赚钱，虽然收入贡献较大，但是利润贡献不多，也足以看出小米的“性价比”营销策略。小米的互联网收入贡献了较大的利润，主要得益小米的MIUI系统。根据招股说明书说明，截至2018年3月，MIUI月活用户约1.9亿，用户平均使用时长达4.5小时/天，拥有5个以上小米互联产品的“米粉”数超过140万。用雷军的话说就是“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司”。

A：互联网服务收入情况：

B：互联网服务毛利情况：

在互联网服务收入之外，有必要关注小米在物联网（IOT）上的布局，尽管利润贡献不如互联网服务收入，但是IOT业务收入也是在猛增，如下图所示：

布局物联网、智能家居及新零售是小米一直在做的事情，从业务模式上我们有可以看出小米绝不仅仅是一家手机公司，那么在小米上市之后，你是否看好小米对于未来商业的布局，想必必然是你是否选择购买小米股票的考虑因素之一！

二、盈利能力

小米虽然营收已经超过了1000亿，但是我们来看看他的利润构成，如下图：

是不是惊呆了，哈哈，竟然还是亏损的！还亏了那么多！这里，我有必要稍微解释下了。这主要是因为小米通过发行可转换优先股的方式进行了多轮融资，这部分融资，会在报表中形成金融负债，计入非流动负债中的“可转换可赎回优先股”。按照国际会计准则，这部分金融负债的公允价值变动，需要计入当期损益，最终影响利润。那如果我们提出这部分的影响呢？提出该部分的影响，小米的净利润为-3.04亿元、18.96亿元、53.61亿元，所以小米在2016年就开始盈利了，而且看起来还不错。至于为啥发行这种优先股，那就表纠结了，有点子复杂。

三、会计科目看竞争能力

小米作为手机生产商，在业务流程里包括采购-生产-销售，我们在上面也说了它的收入情况了，那就看看采购和生产。采购和生产在财务报表上体现为应付账款和存货。

我们看看，2015年末、2016年末、2017年末，应付账款分别为142.26亿元、175.77亿元、340.03亿元，相应的应付款项周转天数为76天、95天、95天。应付账款周转天数的意思你可以欠别人钱多久的意思，可以看到小米欠钱能力越来越强了，也就是话语权越来越强的意思。

小米的存货主要有原材料、制成品、产成品等，其中原材料、制成品占比较大，主要是预计推出新产品采购的材料，以及预备的较受欢迎的产品，报告期内分别为86.43亿元、83.78亿元、163.43亿元，占营业成本的比重为13.48%、13.69%、16.43%，存货周转天数为49天、51天、45天。存货周转天数意思就衡量企业销售能力的指标，周转天数在变小，说明销售能力在变强。

从上面的两个数据我们可以看到，小米的竞争能力越来越强。

四、是否值得投资？

确切的说，不知道！

五、又可以出现很多百万级富翁了！

这个可能是真的可以确定的了，大概看一下小米的股权结构，如下图：

在其他项，包括42%的持股比例，其中包括给员工的奖励，根据传说，有5500名小米员工可以获得以股份为基础的奖励，还有传说小米工号前100的同学通过这次IPO基本都是亿万富翁，工号前1000的同学都是千万身价。大概可以证明这样一个真理，遇到雷军这样的老板—“一定要跟好”！

好了，那本周的学习就到这里了，千万不要以我的“胡乱”分析作为投资依据。