央行货币概要

2018-2-12第01篇

去杠杆：急病也不能下猛药

财经

去杠杆、泡沫、金融周期

病去如抽丝，去杠杆不能寄期望于短时间将杠杆降下来。

主动挤压泡沫是一项史无前例的工作，要有系统性思维，既要看泡沫的总量堆积，又要看债务的结构性分布。同时，既要看金融周期，又要看经济周期，因为一定的经济增长是去杠杆的前提，要避免下行周期与监管严周期过度叠加。而金融周期内部，也要注意区隔短周期与长周期，一方面避免在集中兑付期引发市场恐慌情绪，一方面防止房地产等金融属性较强领域的周期性波动外溢效应对金融市场本身产生的风险渗透。

去杠杆的前提是稳杠杆，这一方面是说不能让加杠杆的行为继续延续，风险继续累积，一方面也意味着不能过于急速去杠杆。冰冻三尺非一日之寒，冀望在短时间内把杠杆降下来，把泡沫挤掉，显然是不现实的，而且还会引发难以意料的风险。

2018-2-12第02篇

比特币“挖矿”前途渺茫

财经

比特币、挖矿、矿场

随着币价一路下行以及中国监管利空，比特币挖矿行业已前途渺茫。

所谓比特币“挖矿”，就是利用电脑硬件，如芯片、显卡等，通过中本聪设定的“工作量证明”机制，计算出比特币的合格随机数，可通俗理解为彩票中奖号码，最终获得比特币奖励的过程。

相较于比特币二级市场上的造富神话、币价焦虑和绝望，一级市场上挖矿的商业逻辑在诸多业内人士看来是传统的。只要币价超过电费和固定资产费用等成本，挖矿就有利润。随着2017年中比特币逐渐开启史上最强牛市，越来越多的人加入“矿工”行列。去年12月比特币价格飙升到2万美元的时候，挖矿的利润空间也达到历史峰值，基本上一个月回本。

但随着币价去年底开始的一路下行，以及中国监管利空不断，一轮行业洗牌大幕已然开启。多个政府部门对矿场进行行政干预，干预理由可能是偷漏税款、违规用电、消防安全、环保指标等等。据了解，在政策压力和成本压力下，一些矿场已经主动停业。

2018-2-12第03篇

天上互联网：每年10亿小时的金矿

财经

手机禁令、空地互联、民航

随着国内民航对机上使用手机禁令的解除，一个约10亿小时的金矿向航空公司开放。

据中国民航局透露，2017年，航空公司共完成旅客运输量5.52亿人次。中国人均航线时间大概是2.3小时到2.5小时。这意味着用户有超10亿小时在飞机上度过，这是巨大的流量入口。

各大航空公司纷纷布局，社交、娱乐、电商等产品都逐步出现在航空公司的空地互联平台上。虽然目前产品不是很丰富，只有少数合作伙伴的产品进入了航空公司空地互联平台，但是掌握流量入口的航空公司都在打造着属于自己的商业生态圈。

与地面上互联网环境不同，在机舱这样的密闭环境中需要对所有旅客进行精准画像，从而提供精准服务。目前各家航空公司在做的商业模式只有广告、娱乐和电商，其他模式是否可行，仍在探讨中。地面上互联网的产品要高效率地移植到天上还需要较长时间的探索。