不读报表就出局-2018-02-02-光明乳业

课程笔记：

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光明乳业调研

公司概要

主营业务：生产、开发及销售乳制品和畜牧业业务

所属行业： 食品加工制造

公司资料

实际控制人：上海市国有资产监督管理委员会 (持有光明乳业股份有限公司股份比例：54.46%）

董事长：张崇建

公司简介：

光明乳业股份有限公司是一家主要从事乳制品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送等.公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺,形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉等系列产品.是国内规模最大的三家乳制品生产、销售企业之一,行业排名第三.目前公司面临前两大乳品企业蒙牛和伊利的激烈竞争,在战略上保持做"新鲜乳品的领先公司"的定位,在策略上以需求为导向协调UHT奶、保鲜奶关系,将战略运作的重点定在华东,通过细分市场和渠道延伸来促进公司在传统地区的发展。

经营分析

经营评述

一、经营情况的讨论与分析。 

2017年上半年，随着“十三五”规划（2016－2020年）持续推进及供给侧改革不断深入进行，国内宏观经济呈现稳中向好的发展趋势，乳制品行业也保持稳步增长。 

2017年上半年，公司贯彻落实《2016-2020年战略规划》，按照董事会制定经营计划，聚焦思想、夯实基础，大力推行精细化管理，不断提升经营质量。2017年上半年，公司实现营业总收入109.23亿元，同比上升6.36%；实现净利润4.28亿元，同比上升33.16%；实现归属于上市公司股东的净利润3.66亿元，同比上升52.17%；实现净资产收益率7.11%，同比上升1.94个百分点。 

二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明。

公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温酸奶、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。

经营模式：牧场管理、生产模式、物流配送、销售模式、海外业务

当前，我国人均奶类消费量仅36.2公斤，农业部数据显示，中国城乡居民人均奶制品消费量（含乳饮料、冰淇淋、蛋糕等食品中奶制品消费量）将继续增加，2024年预计将达到39.56公斤。 

2024年，奶制品国内总消费预计将达到6303万吨。 

三、报告期内核心竞争力分析。 

1、拥有供应稳定、质量优良的原料奶基地。2、拥有乳业生物科技国家重点实验室。

3、拥有多项发明专利技术。4、拥有先进的乳品加工工艺、技术和设备。 

5、拥有国家驰名商标"光明"等一系列较高知名度的品牌。6、拥有丰富的市场和渠道经验。 

7、拥有先进的全程冷链保鲜系统。 8、海外基地。

新闻公告

公司 2017 年前三季度实现营业收入 165.07 亿元，同比增长 6.73%；

归母净利润 5.29 亿元，同比增长 24.28%。

公司年初公布 2017 年经营计划争取实现营业总收入 215 亿（较 2016

年实际完成额增长 6.4%），归属于母公司所有者的净利润 6 亿（较 2016 年实际

完成额增长 6.6%），净资产收益率 10.4%。

公司大事

将于2018-03-27披露《2017年年报》

融资余额6.74亿元， 融资买入额3794.8万元

行业对比

2016年乳制品行业销售额和净利润均排名第2名。仅次于伊利股份。

整体乳制品行业销售额都在逐年上升。整体考虑光明乳业比伊利股份较弱，但仍为乳制品行业的龙

头企业。