财报是用来证伪的，不是用来证实的
格雷厄姆说：“就理性投资而言，精神态度比技巧更重要。”
选定大致要看的股票后。除了以上三张表外，董事会报告和重要事项是必须细读的内容。尤其是董事会报告，最好是多年的连在一起读，通过前后对比，可以判断董事会说话是否可信，对市场判断是否准确、对企业掌控力的强弱等。
对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。附注最好是逐字细读一遍，但是，多数投资者都没耐心读附注。企业必须披露却又不你明自的东西都在附注里。要想取得比较优势，别人不读的东西，你得读。至于其他部分，第一次认真点儿读，以后就可一眼瞄过了。
本部生产的成品酒，会大体按照一个基本不产生利润的价格，卖给下属子公司贵州茅台洒销售公司。然后由销售公司按照出厂价卖给经销商、专卖店或者其他购买者。这种做法，.是国内几乎所有涉及消费税的企业都会采用的模式。利用消费税只对生产企业征收的特点，合法避税。目前国内粮食白酒的消费税，是售价的20%外加1元/L。
未分配利润，是从历年净利润总和中，去掉计提盈余公积和分红后的剩余。乍看过去，令人十分高兴，似乎公司有这么多钱等着分。其实不然。一是，这里面很多现金，已经变成土地厂房、固定资产、在建工程及其他投资；二是，有些公司的净利润，是通过无现金流入的方式创造的，只有数字没有钱。永远也无法分配。
“货币资金”项目会暴露的投资陷阱
应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、其他应收款
一家企业有销售发生，要么收了现金，要么收了票据，要么就变成了应收账款。总体来说，就公司经营稳健度和产品竞争力而言，从优列劣，可以排序为现金、银行承兑汇票、商业承兑汇票、应收账款。
因此，如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长，应收账款回款速度低于行业平均水平，或呈现明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽了信用政策，加大赊销力度；或公司提前确认收入甚至虚构收入。
虽说计提标准越严格的公司越值得信赖，但如果公司的标准一贯宽松，突然严格，也可能是破罐子破摔，意图洗大澡做低增长基数，或为了次年转回坏账准备、美化利润表打一算；同样，一贯严格，突然变得宽松，美化当年利润的意图很明显。请投资者牢记:公司改变会计政策(含会计估计)是大事儿，遇见这种情况，一定要打起精神思考原因和影响。
当然，在流动资产项目里造假，属于比较低级的造假手段、容被识破。比较高级的造假，是将应收账款收回，利用在建工程、购买无形资产、长期股权投资等活动将资金流出，然后光明正大地通过折旧、摊销或减值完成毁尸灭迹，这很难被查出来。正所谓江湖处处有陷阱，所以，才会江湖越老，胆子越小!
优秀上市公司有个特点，就是“其他应收款”和‘’其他应付款”科目涉及金额极小，甚至为零，投资者如果发现这个科目的数字比较大，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。
存货
除了应该计提跌价准备而不计提之外，与存货有关、容易出问题的地方还有两种：一是通过虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业、虚增利润；二是通过加大生产、降低单位产品的成本，从而欺炸性地提升毛利率、虚增本期利润。
固定资产
在建工程和工程物资
无形资产
商誉
长期待摊费用
总体来说、将费用算成长期待摊费用，假装它是一笔资产，是一种游走于合法与非法边缘的常见报表调控手段。这个科目里的数字，没有任何变现价值，其数字越大，企业资产质量越差。经常玩这套费用资本化把戏的公司，投资者无论是投资还是投机，都需要额外多持一份警惕之心。
递延所得税资产和递延所得税负债
其他流动资产和其他非流动资产
交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资
同样的一笔股权买卖，如果是同意控制下的交易，不会影响利润。而不同控制下的，则会影响利润。因此，确定是不是同一控制，是监管者与利益方之间永远的猫鼠游戏。如何将处于同一控制下的关联方，化妆打扮成非同一控制下的非关联方，一直是财务造假者们的重点研究课题。
买入返售金融资产
投资性房地产
负债、股本与资本公积、盈余公积、未分配利润
公司历年都盈利，账上累积了数额巨大的末分配利润，但这并不意味着有那么多现金等着去分。公司账上的现金，是货币资金科目里的现金及现金等价物数据，而不是未分配利润科日数据。未分配利润，很可能已经被公司投资出去，变成土地设备、固定资产、在建工程及其他各种投资；或者有些公司的净利润，本就是通过无现余流入方式创造出来的，是无法马上变成现金的未分配利润。
结构分析：轻资产公司优于重资产公司
轻重又以什么标准划分呢？是用当年税前利润总额/生产资产，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率(按银行贷款标准利率的两倍毛估)，则属于轻公司、反之则属于重公司。
分析应收与总资产的比例：一看是否过大，应收账款余额除以月均营业收入；二看是否有巨变，应收账款增幅与营业收入增幅进行比价；三看是否异常，是否集中在少数几家关联企业，其他应收款是否突然增加。
货币资金/有息负债，这个比例主要看公司是否有债务危机;
至于非主业资产/总资产，是看一个公司是否将注意力放在自己擅长的领域。
戴维斯双击的思路很简单，就是寻找10倍以下市盈率、经营业绩年增长能达到10%-15%的企业，享受其业绩增长和市盈率增长对股价的倍增效应。
一般来说，建议投资者选择高毛利率的企业巴菲特说过:我并不试图超过七英尺高的栏杆，我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。投资不是竟技，投资者追求的不是克服困难的快感而是稳定轻松的获利。
任何一家企业运营过程，必然要产生费用。投资人看费用率，是要警惕费用率高的公司和费用率剧烈变化的公司。
比较经营活动现金流量净额与零与折旧摊销之间的关系
比较经营活动现金流量净额与净利润之间的关系
通过投资活动现金净流量判断企业目前所处于的发展趋势，是扩张还是收缩。
分析经营活动、投资、筹资活动现金流的8种组合
企业财务分析四部走
第一步，浏览资产负债表和利润表各个会计科目，关注有无异常
第二步，进行财务指标的历史分析
第三步，对比企业利润和现金流量变化的趋势
第四步，将企业与竞争对手比较
财务指标分析
安全性分析：流动比率、速动比率
盈利能力分析：营业利润率、毛利率、净利率
成长性分析：营业收入增长率和营业利润增长率、总资产增长率和净资产增长率
管理层能力分析：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率
杜邦分析：净资产利润率=销售净利率*总资产周转率*（总资产/净资产）
估值：