《安全边际》

在卡拉曼看来，必须首先关注风险，其次才是收益，成功的投资者不能被情绪左右，投资者如何看待市场的波动，直接关系到他们的投资结果，也就是说你很消极，认为波动是风险，那么你就不会赚到钱，如果你很积极，认为波动是机会，这样你才能赚到钱，他在投资实践中，最大的特点就是两个，一个是等待最佳的击球机会，第二就是给自己留足安全边际，给自己留下在估值上犯错的空间。价值投资的要义不在于精确的算出公司的价值，因为你根本无法作到精确预测业绩，价值投资的意义在于，通过分析价值来洞悉市场情绪。从而确定投资者是疯狂了还是恐慌了。

在绝大多数情况下，股票价格上升或者下跌，都是估值变动引起的，而并非是企业自身出了变化。换句话说，只是你想象中的企业变了，而实际上人家没有任何的改变。如果你只根据想象中的变化，就买入卖出股票，那么你就是再被市场先生牵着鼻子走。对于这种投资者，作者的建议是，你最好还是找个别人来管理你的资金，你自己可能完全不是这块料。非得去自己投资，结果可能是灾难性的。