公司金融 -债券

公司概述

固定市场参与者

债券评估

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

息票债券 coupon bond

定义

债券息票债券发行人保证在债券到期前定期付给债权人的债券利息。此利息率是按年计算的。债券一般都载明债券金额和定期应付利息两部分。

价值

假设每年利率都一样可以得到简化版的式子：

贴现债券 discount bonds

基本情况

无息票，也可称作零息债券

利率变化的情况

久期

定义

久期（Duration）是对债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均，每次支付时间的权重是该支付现值在债券总价值中所占的比例

公式

如果市场利率是Y，现金流（X1,X2,…,Xn）的麦考利久期定义为：D(Y)=[1X₁/(1+Y)¹ + 2X₂/ (1+Y)^2 ^ +…+nXn/(1+Y) ⁿ ]/[X₀+x₁/(1+Y)^1 +X₂/(1+Y)²+…+X_n/(1+Y)ⁿ]
即 D=(1PVx1+…n*PVxn)/PVx

其中，PVXi表示第i期现金流的现值，D表示久期

修正久期

修正久期= 麦考利久期/（1 + Y/N）
Y表示市场利率，N表示一年支付利息的次数
如果N=1，得到：
修正久期 = 麦考利久期/（1+利率）

价格风险 Price Rick

价格风险 = 修正久期 * 价格

企业债券和默认风险

非公司债券携带默认风险

默认风险是欠债方有可能无力支付债券价格