2022，TO B投资不相信「故事」
2022年，泡沫之后，TO B正在回归本质的价值回归。
作者|斗斗
出品|产业家
TO B热度退坡，已经成为2022年大多数业内人士的共鸣。在这种共鸣背后，伴随着的是融资金额和数量的减少，以及投资人态度的变化。
根据IT桔子企服领域投融资数据显示，2022年Q1～Q3发生557起融资事件，融资金额约为541.32亿元人民币，同比2021年同期，融资事件减少30%，融资金额减少56%。
很显然，从大视角来看，如今TO B的投资热度已然面临滑铁卢。
然而，剖析具体数据之后，一些逆向增长的赛道逐渐显现。而在这些“反常态”的现象背后，对应的是TO B领域的新发展趋势和未来方向。
本文核心观点：
1、前沿科技、人力资源、法律服务融资金额下降幅度较大，垂直领域发展不如预期
2、D轮即以后融资减少80%，种子轮、天使轮融资事件减少、金额增加，资本持续加码早期投资。
3、融资大环境向下，企业IT服务、前沿技术、行业信息化数据服务四个赛道平稳发展，云服务、办公OA平均融资金额仍在增加，TO B领域主旋律未变。
4、客服赛道，融资金额增加近50%，成为企服领域增长做多赛道，未来或将存在较大增长空间。
一、缩水92%，垂直赛道发展不如预期
一个思考是，在融资金额以及融资事件骤减背后，今年的TO B领域到底发生了哪些变化。
在过去的一年中，垂直赛道无论在交易金额还是数量上都占据着绝对的增长优势。但产业家统计数据发现，一些典型的赛道的融资趋势大不如从前。
具体来看，2022年Q1～Q3企服领域法律服务赛道共发生6笔交易，涉及2.83亿元人民币融资。同比2021年，交易数量减少60%，交易金额减少92%，平均每笔交易金额减少79%。
而对比2021年同期，交易事件共涉及交易数量15起，交易金额34.31亿元人民币。其中，以融资金额降序来看，智慧芽获3亿美元E轮融资；法大大获9亿人民币D轮融资；擎盾科技获1亿人民币C轮融资；有合同获6000万人民币A轮融资。
可以发现，2021年企服领域法律服务赛道的高融资金额，主力军便是这些头部厂商。而反观今年的6起交易事件，3起是战略投资，另外三起处于A轮及以前轮次，并未出现大额融资。
除了法律服务赛道，人力资源赛道的交易金额也下降的较为明显。
数据显示，2022年Q1～Q3企服领域人力资源赛道共发生19笔交易，涉及融资金额14.03亿元人民币。同比2021年，交易数量减少39%，交易金额减少76%，平均每笔交易金额减少61%。
具体来看，2021年Q1～Q3，该赛道北森获2.6亿美元F轮融资；喔趣获C轮、D轮共计近2亿美元融资；Moka希瑞亚斯获1亿美元C轮融资；智联招聘获约1亿美元战略投资。头部厂商后期交易也较为聚集。
在看2022年，从融资金额降序来看，保险极客获数亿人民币D轮融资；薪人薪事获3亿人民币D轮融资；云生集团获C轮2.7亿人民币C轮融资。而剩下的16笔交易皆处于B轮及以前融资轮次。
除此之外，垂直厂商云集的前沿技术赛道也迎来交易数量、交易金额的大幅下降，其中交易金额减少74%，平均每笔交易金额减少62%。
一个事实是，在2022年的整个企服领域，人力资源、法律服务这样的垂直赛道，比起其他通用赛道，在交易金额方面下滑幅度更大。
在产业家看来，虽然人力资源、法律服务这类垂直增长萎靡，但总体来看，差距更多来自于2021年大量头部厂商的后期投资。
一些具体数据也纷纷指向这一结论。
二、后期轮次骤减，VC“弹药”收紧
产业家根据IT桔子具体数据统计，2022年Q1～Q3 种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮及以后轮次、战略投资，分别发生17起、102起、225起、73起、35起、20起、85起交易事件，同比2021年，交易数量分别减少了15%、24%、25%、38%、24%、55%、38%。
再看具体的交易金额，2022年Q1～Q3 种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮及以后轮次、战略投资，交易金额分别2.1、31.55、127.89、116.7、86.61、63.1、113.37亿元人民币，同比去年，种子轮和天使轮分别增长28%、6%，平均每笔交易金额分别增长51%、39%；而A轮、B轮、C轮、D轮及以后轮次、战略投资分别减少41%、45%、29%、86%、39%。
由此可见，前期投资事件在减少，而融资金额却在增长。更重要是的，D轮及以后轮次交易金额、交易事件呈现滑铁卢式的下跌。
头部投资机构的动作也印证了这一信息。首先，来看2021年Q1～Q3 D轮的交易信息。以交易金额降序来看，前十家企业分别是商汤科技SenseTime、第四范式、PingCAP、智慧芽、北森、e签宝、易快报、城云科技、云智慧以及喔趣。
其中，第四范式、智慧芽、PingCAP、北森、e签宝、易快报与云智慧的投资方中均出现了红杉资本的身影。然而在2022年同期整个D轮及以后轮次的 交易信息中，红衫资本的身影并未出现。
除了红衫资本，其他头部投资机构也没有去年活跃。
然而在此情况下，头部机构却并未减少对前期轮次的投资，具体数据显示，红衫资本在2022年Q1～Q3 A轮及以前轮次共出手12次，占比3.5%，2021年出手14次，占比3%。
可见，在TO B领域整体交易事件、金额下滑的大趋势下，头部资本依旧保持对前期投资的热情，但在后期交易环节极少现身。总体而言，今年TO B领域的融资骤减，很大一部分原因是由于后期交易疲乏所带来的反应。
其实，在产业家看来，无论是TO B领域还是TO C领域，从大环境来看，受疫情反复、俄乌冲突、二级市场表现不佳等综合因素影响，当下国内的投资机构已开始放慢投资节奏。据清科数据，今年一季度国内股权投资数量和投资额分别同比下降27.5%和47.1%，投资者避险情绪升温。
另外，从具体的赛道来看，2022年Q1～Q2交易事件集中在企业IT服务、前沿技术、行业信息化数据服务四个赛道，交易事件数量分别为80、91、83、59，分别占比14.40%、16.30%、14.90%、10.60%，；交易金额分别为78.47、118.93、59.25、69.4亿元人民币，分别占比14.50%、21.97%、10.95%、12.82%。
从交易事件的集中度和占比来看，与2021年同期数据并未有所出入。金额和数量有所减少主要是出于综合考虑放慢投资脚步，但理性、成熟的投资机构对优质项目的渴望和布局是不会改变的。可见企业IT服务、前沿技术、行业信息化数据服务四个赛道仍是TO B投资的主旋律。
另外，值得注意的是，截止Q3，今年企服领域未有企业上市。而2021年同期，商汤科技、随锐科技、百望云、沃特节能、朗坤科技5家企服厂商上市，这也为其后期轮次交易金额的增长提供了重要助力。
愈发珍惜“弹药”，那么每一发弹药的发出也就意味着其意义重大。这也就解释了为何人力资源、法律服务这类赛道的交易金额大幅下跌。
三、异军突起的智能“客服”：增长50%，向上而生
“弹药”都打向哪些靶子？
产业家通过整理数据发现，2022年Q1～Q3客户服务赛道共发生7起交易事件；产生交易金额9.05亿元人民币，交易金额同期增长47%，平均每笔交易金额增长68%。其中，平均每笔交易金额增长率居于整个企服领域之最。
毋庸置疑，客户服务赛道正处于一个“逆向而行”的角色。具体分析其背后的原因，这与今年整个企业发展环境息息相关。
裁员、调薪、砍掉业务线，2022年，诸多企业经历者一轮又一轮的洗牌，几乎所有企业都在勒紧裤腰带过日子，更有甚者不求增长，只求活下去。
这其中，互联网企业的忧患意识更为强烈。本来流量红利见顶、存量就十分竞争激烈。加之大环境因素的影响，发展形势更为严峻。互联网营销领域就是其正面临的一个绕不过去的难坎，在这个背景下，无数的营销人眼看着获客成本越来越贵，营销越来越难做，岗位迭代率也越来越高。
因此，可以看到的一些趋势是，对于诸多企业而言获客难这一问题愈发严峻和棘手。
具体来看今年客户服务赛道发生的7起交易事件，一共涉及4家企业，分别是瑞云服务云、体验家XMPlus、售后宝PubLink、智齿科技，其中，瑞云服务云、体验家XMPlus、售后宝PubLink三家厂商分别完成了两轮融资。
瑞云服务云是一款面向售后服务、现场服务管理的 SaaS 应用；体验家XMPlus是一个一站式用户体验管理平台；售后宝PubLink主要针对企业客户关系服务，提供服务云、营销云、设备云等产品和解决方案；智齿科技则是一家客户全生命周期服务解决方案的提供商。
一个共性是，该企业都是围绕客户服务，利用云计算、大数据、AI等新兴技术，帮助企业高效率、高质量的获客和服务客户。
另外，在此企业发展环境下，企业更加注重成本的管控、资源的配置等问题，因此，一些致力于为企业提供创业服务的平台也迎来了一小波增长。
具体来看，创业服务这一赛道，交易事件同比增长29%；交易金额同比增长60%，平均每笔交易金额增长24%。同时在交易时间、交易金额占比方面均有所提升。
可见，虽然今年的融资势头不如2021年猛烈，但在企服行业仍有一些赛道在持续增长。正如居家办公成就了办公OA，裁员、就业率下降成就了人才管理saas，在这个互联网企业增长受阻的时代，成就了客户服务和创业服务。
值得注意的是，办公OA和云服务赛道的平均每笔交易金额也有所增长，分别增长了8%、4%。
毋庸置疑的是，一些赛道的发展仍超出预期。
从全局来看，产业家认为，2021年更像是第一批TO B厂商的一个节点，在过去的一年，在产业互联网的趋势下，这批厂商迎来了发展的风口 ，获得了资本的青睐，在融资方面纷纷走到后期。
而2022年，更像是泡沫之后，TO B回归本质的价值回归。潮水散去，中国产业互联网的方向正在愈加清晰。