上市公司分析精要 财务比率

ROE
销售净利润率
总资产周转率
权益乘数

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净资产收益率最好，表现为平均值最高，并且最为稳定
权益乘数明显小于其他两家，表明其负债率低，承担的财务风险小

高销售净利润率既来自较高的毛利率，也来自较低的期间费用率

盈利与成长是实现企业价值增长的两大核心，经营现金流是偿还债务的基本保障

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从理论上看，资产可分为经营性资产和金融性资产，经营性资产产生出经营利润，金融性资产产生出金融利润
其中既有业务利润、投资收益、利息收益，还有营业外收益，后几种收益通常不具有持续性，有些企业常用它们来操纵利润。

利润的获取依靠五个基本点：利润点、利润对象、利润源、利润杠杆和利润屏障。
利润点是指企业获得利润的产品或服务，它们要为客户带来价值。而客户价值的实现通常有两种方式：低成本和差异化。客户愿意为这样的产品或服务付钱从而让企业产生利润。如果客户为产品或服务付出的价值超过了企业提供产品或服务的成本，企业就能够获得盈利。这表明，好的利润点一定是能够牢牢抓住客户需求，并且能够为客户创造价值，以及为企业带来盈利的产品或服务。
利润对象指的是购买和使用产品或服务的群体，也就是能够给企业带来利润的客户群体。这是解决向哪些用户提供价值的问题。企业要做出取舍，将消费者进行分类，最后筛选出目标客户群体，为其提供有价值的产品或服务。
利润源指的是企业的收入来源，即企业获得收入的各种方式，包括通过客户一次性支付获得收入，以及满足了客户的长期价值而获得持续性的收入。企业想要获得长期、稳定的收入，就必须寻找到符合自身和市场需求、稳定又不易被复制的收入来源。
利润杠杆指的是企业开展的一系列为客户创造价值、为自身获取利润的经营活动。在价值链上，利润杠杆既包含与生产经营密切相关的设计、生产、销售、发送等必要的基础性活动，也包含财务、人力、行政等辅助性的支持类活动。
利润屏障指的是企业为防止利润被竞争对手抢夺而采取的防范措施，主要是从战略角度上来考虑企业内部的竞争劣势和外部环境的挑战。要将业务与财务两者结合到位，分析者需根据这五个基本点，细致地了解企业的产品特性、产品报价、成本构成、客户对象、管理流程、技术能力、营销体系、运输方式、进入及退出壁垒等全要素、全过程、全细节的内容。

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三个经营指标：一是经营利润率，分子是经营利润，分母是销售净额；二是经营资产周转率，由销售净额除以经营资产；三是经营资产收益率，由经营利润除以经营资产。经营资产收益率等于经营利润率乘以经营资产周转率

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高财务杠杆？
期间费用率？
权益乘数？

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上市公司分析精要 财务比率
书名《深度价值投资》