2020年度数字资产现货交易行业研究报告

我们预计现货和衍生品在交易量方面，在未来都有长足的增长。对于以太坊和比特币在2021年的表现也十分看好；此外，由于交易量的增长，必然会带来交易平台的营收增加，最终会反映在平台币的价格上，因而我们也看好平台币在2021年的表现。2021年将会是更多有用户有应用的项目发展的一年，机构无法带动牛市，真正的牛市一定依赖于项目、散户、现货；衍生品的杠杆效应则将放大及加速市场的行情与情绪的发展。

• 相较于2019年，2020年的数字资产市场有了长足进步；

• 受3月12日市场大跌影响，3月份为2020年全年现货成交量最高的月份，达2.49万亿美元;

• 以比特币为代表的数字资产投资品获得了包括来自传统市场的投资者进一步的认可。以现货为例，2020年全年数字资产现货成交额上升超50%，达21万亿美元，而总市值则一度突破万亿美元，超越新加坡、澳大利亚、新西兰等国家股市总市值。数字资产投资品带来的丰厚回报，吸引了大量机构投资者进场，来自传统市场的投资者们开始正式将数字资产作为投资组合中的一部分；

• 另一方面，各国对于数字资产的相关监管相继开始落地实施。随着数字资产相关经营牌照的颁发，数字资产市场开始走出灰色地带。监管的引入尽管在短期可能会对市场造成冲击，但长期来看，监管在保护投资者、促进市场有序合规方面的作用，将会为市场带来更多的正面效应，推动数字资产市场未来的进一步发展与完善；

• DeFi 与衍生品是2020年数字资产市场中崛起的双星。仅用一年的时间，去中心化交易所（DEX）交易量便已从不足0.01%的现货市场份额扩张至1%的现货市场份额以上，且仍处于高速扩张状态；

• DEX 2020年下半年交易量占全年交易量的95%，部分去中心化交易所的成交量已经可以媲美中心化交易所；

• 衍生品市场在2020年则甚至已在部分指标中超越现货市场：2020年下半年，期货市场成交量高于现货，而在Binance、Huobi、OKEx等头部交易所中，现货的成交量已经不占主导地位；

• 2020年，平台币的交易规模出现了一定萎缩，平台币现货整体成交量约为2,500亿美元，占全市场现货成交量1.19%；

• 从平台币价格与交易量的变动中可以发现，平台币的价格与交易所的市场地位密切相关。大型交易所的平台币价格均实现了一定程度的提升，而规模较小的交易所，即使在年末牛市，平台币价格依旧上涨乏力，甚至相较年初出现破发；

• 比特币交易市场主动性地位在2020年有所减弱。 全年现货比特币交易量占全市场现货的44%。其中三季度仅为31%；

• Binance 稳居现货交易量首位，2020年下半年与交易量排名二三位的交易所差距尤其拉大。全年交易量约达1万亿；

• 我们预计现货和衍生品在交易量方面，在未来都有长足的增长。对于以太坊和比特币在2021年的表现也十分看好；此外，由于交易量的增长，必然会带来交易平台的营收增加，最终会反映在平台币的价格上，因而我们也看好平台币在2021年的表现。2021年将会是更多有用户有应用的项目发展的一年，机构无法带动牛市，真正的牛市一定依赖于项目、散户、现货；衍生品则是会将牛市的效应增大。