124 分清现金流和自由现金流

第一部分  不确定性》课程要点

 第二部分   练习题

请用“不确定性”的思维模型分析一个案例,并结合自己的决策分析有哪些行为可以得到改进。

这次疫情是典型的不确定性事件,给“西贝”们上了一堂生动的风险教育课。近日知名企业--西贝的董事长贾国龙自曝账上现金只够再发三个月工资,让我们这些吃瓜群众大跌眼睛。静下来分析,我们发现分清现金流和自由现金流,非常重要。

企业主都知道:对于一个企业而言,没有利润是痛苦的,但没有现金流才是致命的。在企业发展顺风顺水的时候,企业主对现金流的认识往往停留在健康现金流意味着每个月入大于出】,而忘记了健康现金储备意味着如果没有收入至少可以撑9-12个月。我们来看一下具体的现金流定义。

现金流这个概念本身,又可以分为经营现金流和自由现金流。经营现金流:由经营活动(比如销售商品或提供劳务,不包括补贴和卖楼)产生的现金流。自由现金流:公司经营活动产生的现金流减去资本性支出(比如买楼、买设备)之后的余额。

当出现不确定性的突发事件时,抗风险能力低的企业,不一定是现金流差的企业,而是那些经营现金流或者自由现金流差的企业。实际上,大多数资金断裂,问题是出在经营现金流和自由现金流上。商业世界存在这样两类“奇怪”的企业:一类是在业务经营上亏得一塌糊涂,但总能在财报上扭亏为盈的企业,比如年底卖楼续命的企业,靠政府补贴盈利的新能源企业。还有一类是账上放着几十上百亿的现金,但没有一分钱是自己的,因为全是借来的,比如资产负债率高达90%的房地产企业。这两类企业的抗风险能力是最弱的。所以当风暴来袭,最先受到波及的往往是这两类企业,这也是为什么房地产行业会频频曝出资金链断裂事件。最大的变量在于,一旦意外的因素发生,比如突如其来的疫情,导致需求瞬间消失了,或者供给被切断了,那这一整套游戏规则就全被打乱了。特殊情况下,老赖上场,空头支票横行,现金流又成了大问题。

还有另外一类企业如年营收50多亿的西贝,其业务蒸蒸日上,每月营业收支现金流入大于出,但是经常抽调资金去扩张了。它们面对不确定性突发事件,如果倒在自由现金流问题上,就非常可惜了。资料显示从改革开放后的起步阶段,中国餐饮企业就从没停下扩张的脚步。无论是加盟连锁还是直营连锁,是打造标品易于复制,还是打造爆款塑造IP,都是为了扩张。36氪《10万中国创业公司越寒冬》一文中称:餐饮业大部分老板不会保留现金,有闲钱就去开新店,一般可能只保留1-2月的运营资金。面对今天疫情这种不确定性事件,他们自然会着急上火。

我们在祝福他们面对疫情顺利过关的同时,叮咛一句:分清现金流和自由现金流!建立不确定性风险意识!

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