【DeFi】Terra链的 Anchor 储蓄协议

简介

在过去的几年中，我们见证了去中心化金融（DeFi）的爆炸式增长，也看到了各种金融应用程序的推出，包括抵押贷款 (Compound)、去中心化交易所 (Uniswap) 和预测市场 (Augur)。尽管取得了早期的成功以及大量人才和资本的涌入，但 DeFi 尚未产出一种简单方便的储蓄产品，来吸引加密货币世界之外的人们加入。我们认为，大规模推广去中心化金融的途径是推出储蓄产品。

Anchor 是一种储蓄协议，它在Terra链上接受存款，允许随时取款并向存款人支付低波动的存款利率。为了产生收益，Anchor 向借款人借出存款，借款人将bAssets作为抵押品。 Anchor 将借款的收益发放给存款人，并计算和提供稳定的存款利率。另外，它通过清算借款人的抵押品来保证存款人的本金。

为存款人提供稳定的利率是具有广泛吸引力的储蓄产品的必要特征。Anchor 克服了 Compound 和 Maker 作为储蓄产品的主要限制之一：存款利率的高度周期性。除了提供低波动性的收益外，Anchor 还试图为普通投资者提供跨所有区块链的单一、可靠的回报率。数量众多的抵押产品，每一种都有不同的条款和收益率，这使得 DeFi 学习门槛很高，对普通投资者也没有吸引力。通过聚合所有主要 的PoS 链的奖励，Anchor 渴望设定区块链经济的基准利率。

代币权益化 (bAssets)

Anchor 的核心原语之一是 bAsset —— PoS 区块链上的代币权益。 bAsset 是质押资产后获得的代币，代表你质押资产的所有权。

我们与普通的去质押资产获取收益比较一下，和质押资产一样，bAsset 向持有者支付区块奖励。但不同的是，bAsset既可转让又可替代，而不像质押的资产那样，当你想卖出的时候，首先得先赎回质押的资产。

所以，用户可以轻松地使用 bAssets 进行交易。bAsset 允许持有者获得区块奖励，同时又拥有质押资产所没有的流动性和可替代性。

你可以简单理解为，bAssets就是个借条，你有了这个借条，就可以随时要回你的资产，并且收着利息。同时，你也可以将借条卖给别人。

bAssets 是 Anchor 的核心组成部分——它们在为 Terra 存款提供稳定利率方面的关键作用。

稳定利率的实现

那么，Anchor Protocol 是如何为加密存款人实现稳定的利率收益呢？

在 Anchor Protocol 系统中，有一个货币市场，该货币市场实际上是一个 Terra 稳定币 UST 资产池，存款人存入 UST 在该池中可获得稳定的 UST 利率收益。贷方则可抵押各类 PoS 共识区块链协议的基础资产代币，借出 Terra 稳定币 UST，同时支付以 Terra 稳定币 UST 计价的借款利息。此时，系统会根据供求关系的算法确定借贷利率。

由于市场供求关系是变动的，且在加密货币市场这种变动更大，因此，以这种方式维持稳定的利率是不行的。那么，Anchor Protocol 到底是如何实现稳定的存储利率收益呢？

实际上，存款人利息收益由两部分组成，其一是借款人支付的以稳定币 UST 计价的借款利息，该利率基于市场供求关系动态变化，因此是不稳定的，为了维持稳定， Anchor Protocol 在系统中引入了另一种收入来源，即贷方抵押的加密资产所赚取的区块奖励，并通过动态调整该奖励收益给借款人和出借人，实现锚定利率（Anchor Rate）。

Anchor Protocol 想要将储户的存款利率收敛到一个相对稳定的值，称为锚定利率（Anchor Rate），Anchor Protocol 的目标是将存款利率无限接近锚定利率。

参考

Anchor白皮书
简析 DeFi 固定存款利率协议 Anchor Protocol 工作机制