量化对冲基金真的收益高波动低吗？

我一直想了解量化基金真正的风险特征。

在对冲基金里面有两个专业的术语卖空和对冲。卖空很容易理解，我们一般的股票买卖是预判股票价格会上升，所以买入。而卖空则与之相反。我们是预判股票价格会下降，那怎么那怎么来实现卖空的获利呢，？

比如说有一只股票价格为30元，投资者判断价格会进一步下跌，此时从另一位投资者手中，借来1万股该股票，假定三个月之后归还利率为5%。如果股票真的是下降，股票之后下降到这个10元，在这三个月里面，投资者再以10元的价格把这个股票买入，再还掉，此时我们的收益就是20万元再扣减掉1.5万元的利息，就是18.5万元。但是这是这种收益是基于股票价格正确预判的一个情况之下，如果判断错了，股价没有下降，而是上涨了，那么就会遭受相应的一个亏损，因为你还的总是股票嘛，上涨之后要以更高的价格买入还掉还要支付相应的利息。

而对冲是什么呢？比如说啊，你买入一只股票，同时呢，为了防范股票下跌的风险，你同时卖空相应的一些指数，以此来规避风险。其实说白了呢，就是你买的同时呢，作用相反。风险得以对冲。

大家听说过的，对冲的基金，起始于温斯洛琼斯。琼斯呢，在20世纪50年代的时候发现呢，美国市场上几乎所有的股票都和大盘的涨跌相关，所以呢，他就买入一部分自己看涨的股票，同时也卖空一部分自己看跌的股票，这样无论是涨还是跌，只要求是买入的股票比卖空的股票涨得多或者跌的少，那么他就是赚钱的，所以这个时候它采用的这样的一种策略，就可以让自己的一个基金的独立于大盘的走势抵消了市场带来的一种风险，对冲的这个词，由此而来。

我很疑惑的是说对冲基金它一定会获得高的收益吗？

举一个桥水基金的一个例子，达里奥他通过相应的一个策略，成功的让桥水基金在经济不好的一个情况之下，表现依然良好。在1987年10月的时候，非常非常著名的黑色星期一的股灾中，桥水基金历史取得22%的收益率，而2008年的次贷危机，2010年的欧洲主权的债务危机，桥水也创下了超越市场的业绩。这里基于他说他通过宏观经济的这样的一种分析的方法，从债务入手判断经济的一个脆弱度，然后预测到了市场的拐点，大胆做空。

包括我们的非常著名的一位人物索罗斯，索罗斯有一个非常非常著名的一个战疫，量子基金的对决英镑，他用高达20倍的杠杆做空英镑，做多德国马克，同时呢，在欧洲的各个市场上进行对冲交易，他通过各种复杂的一个交易，好高杠杆，在短短几周时间之内获利20亿美元。

那么对冲的背后呢，其实有很多很多的杠杆还有衍生产品的一个使用，对冲使用的策略盈利利主要是在于是否能够去发现市场的一种错误定价。

但是这种错误的定价并不是一种非常普及的行为，人们的投资行为总是会相互影响的，当有人发现相应的资产被错误定价的时候，而这样的价格总是会被修正，所以对冲基金相关的一些策略，当使用的人越多的时候，它失效的可能性也就越高。

但其实对于对冲基金而言，我们一直以为它是相对低风险的产品，也许在很多的对冲基金里面，所采用的对冲策略确实对冲了一定的风险，但是同时我们也不可忽略的是在对冲策略里面，它采用了大量的金融衍生产品，也采用了卖空机制，并且是加杠杆的去放大收益，所以一有操作不当，就有可能遭受巨大的损失，所以一旦是判断失误的时候，这种高杠杆的一个策略就会放大损失，也许这种基金的失败率其实远比我们想象的要高。