china mobile 19

财务数据

营业收入 7459.17亿，2014-2019 复合增长率 2.78%

网络运营与支撑成本 1758.10亿

折旧与摊销 1828.18亿

雇员薪酬与相关成本 1025.18亿

销售费用 528.13亿

销售产品成本 725.65亿

净利润 1067.91亿，净利润率 14.31%，2015~2019 利润基本不变

现金流净额 2475.91亿，净现比 2.31，非常好

分红 532.65亿，分红率 49.8%

增添固定资产 2027.20亿

ROE 9.89%

存货 73.38亿

现金及等价物 3067.32亿

应收+预付 985.38亿，应付+预收 2660.97亿

租赁负债 743.03亿，租赁负债率 4.56%

其他负债为0

债信评级等同于中国国家主权评级，为标普A+/前景稳定和穆迪评级A1/前景稳定。

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业务

「BrandZTM全球最具价值品牌100强」位居27

移动业务

客户数 9.5亿

净增客户数 0.25亿

每月每户通话287分钟

每月每户流量6.7G

每月每户收入 49.1元

宽带业务

有线宽带客户数 1.87亿（其中家庭客户数 1.72）

有线宽带每月每户收入 32.8元（其中家庭客户35.3元）

物联网业务

客户数 8.84亿

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估值

20201122

股价 46.95港元

市值 9613.24亿

PE 8.06

PB 0.76

股息率 6.92%

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竞争力

上游：华为、中兴、爱立信、诺基亚、思科。上游集中度非常高，考虑巨大的中国市场以及移动的体量，具有微弱的话语权

下游：众多，消费者每月的话费需提前支付

竞争对手：电信、联通。联通营业收入2905.15亿元，电信的营业收入3757.34亿元。电信 + 联通 略小于移动。

潜在竞争对手：无。网络关系到安全，基本不可能开放；即是开放市场，也不会有企业进入，因为建立一个这样的网络要大几千亿

替代产品：无。星链网速受限，可能在小众市场有竞争力

移动运营商是一个网络效应非常明显的行业。移动的优势非常明显，电信和联通单独与移动竞争，基本非常吃力。

宽带业务略弱于电信，但基本已于电信二分天下。

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风险

继续提速降费

5G 业务不挣钱

上游进一步寡头化

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总结

移动的竞争优先非常明显，竞争格局仅次于电网和烟草。

只有时代的企业，5G即是挑战也是机会，守护基本盘，在其他领域可以向BAT发起挑战。

或许5G 没有大用，设备慢慢上量，对移动更有利。

股息率 6.92%，价格真的是非常诱人。