[金融衍生工具]二叉树

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定价过程:

1份看涨期权空头(-1份看涨期权多头)与Delta份股票构成一个无风险组合，该组合在未来的价值不具有不确定性

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知:

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则有:

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得:

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所以，f受r、T、S0 、K、u、d(u、d受股价波动率影响)，这与不考虑股息时的分析一致

Q:期权价格竟然与股票走势的概率无关?
A:未来股票上涨下跌的概率已经反映在股价当中

风险中性定价:

在风险中性世界中，投资者都是风险中性的；风险资产的期望收益率都为无风险资产的收益率

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Q:为什么合理？
A: 利用标的资产对期权定价时，投资者对风险的态度早已涵盖在股价中

魅力:在风险中性世界中求得的f的值在任何世界中都是正确的