01
新股概况
02
操作计划和基本观点
风险：
中签率预料到会低至5%，可能会亏损手续费和利息；
中签率越来越低可以在申购策略上有一定的调整，我在《港股打新太热了，策略需要调整-第41周》的文章里写过策略调整的办法；
机会：
医药股的首日上涨不必多言了，医药股，优质的保荐人，高瓴作为大股东，基石数量多，占比高，配置豪华；
操作计划：
跟着机构吃肉的策略目前还未打破，港股打新是低风险策略（可能亏损手续费和利息），而不是无风险收益。
生物医药股和医疗板块会不会破发？这个问题我目前回答不了，投资只能边走边看，从投资价值来看，一个生物医药领域的专业人士跟我说道：“可能任何一家生物医药公司都不具备长期的价值，或者差不多的公司都有投资价值”，否则高瓴需要投这么多家生物医药公司吗？
这些信息过于专业，不是打新应该考虑的事情，我们只需要新股在首日能有一定程度的涨幅就可以了，至于长期价值，跟打新的关系并不大。
再做一个不恰当的对比，物业板块（在我看来是毫无价值的板块）打新的热度，都可以在港股市场持续两年，有高瓴和奥博资本做基石的医药公司会比物业股更早退热么？
安心打就好了，等潮水真的退了，我们再撤也不迟；
计划上，可能会上1-2个乙组，其余账户融资或者现金都申购，预期涨幅在30%-50%，账户会留一部分现金留给接下来的公司；
03
港股行业表现和医药股指标
2018年港交所新政以来，医疗板块一直是市场追捧的热点，从2020年4月以来的医药股各个暴涨。
生物医药板块更是表现不俗，但是首日涨幅在收窄。
《【策略分析】医药股打新专题》一文中，曾经对医药股的各项指标做了研究，参照统计数据来看先声的量化指标还不错。
04
公司基本情况
公司是一家从事药品研发、生产和商业化的公司，目前主要从事仿制药业务。公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合：
(i)肿瘤疾病（包括细胞治疗）、(ii)中枢神经系统疾病及(iii)自身免疫疾病。
根据弗若斯特沙利文的资料，按药品销售收入计，上述三大治疗领域2019年合计占中国药品市场的24.7%，2015年到2019年的增长速度快于整体中国医药行业增速，预计这一趋势在未来几年将总体延续。
公司曾于2007年作为当时中国第一家生物和化学制药公司登陆纽约证券交易所，随后，公司在2013年将公司私有化。
于2020年8月，公司推出与研发伙伴合作开发用于在中国商业化的进口创新药恩瑞舒®（阿巴西普注射液）（用于治疗中度至重度类风湿关节炎的细胞毒性T淋巴细胞相关蛋白4-Fc（或CTLA4-Fc融合蛋白））及先必新®（依达拉奉右莰醇注射用浓溶液）（依达拉奉复方制剂，对缺血性脑卒中患者的疗效明显高于依达拉奉单药治疗，为由公司内部开发的一类创新药）。
此外，公司已取得KN035 (Envafolimab)（可皮下注射的程序性死亡配体1抑制剂（或PD-L1抑制剂），为在研一类创新药并预期将于2021年上市）的独家推广权。公司认为，这些创新药产品具备巨大的市场潜力，以及凭借公司成熟的商业化能力，能确保公司的业务可持续增长。
05
其他分析
1、保荐人：
保荐人摩根士丹利，过去2年保荐了27家机构，首日18家上涨，6家下跌，3家平盘，保荐记录优异；
保荐人中金，过去2年保荐了31家机构，首日14家上涨，13家下跌，4家平盘，保荐记录尚可，2020年以来除去威海银行未尝败绩；
2、超额配股权：15%；
3、基石投资者：
7家基石投资者，按照上限定价所占配售份额约35.87%；
基石投资者里有打新投资者最喜欢的清池资本、OrbiMed「奥博资本」，作为基石投资者的业绩几乎无一失手。
高瓴资本、红土创投、深创投，基石投资者阵容非常豪华；
4、首次公开发售前投资：
公司于2006年3月至2020年4月曾进行多轮融资，均设6个月的禁售期。股东由全球及中国顶尖机构投资者及专注生物技术的投资基金组成。
5、回拨机制
香港公开发售2605.8万股，每手1000股，合计26058手，分配情况预计如下表。预计超购倍数100倍以上，一手中签率预计5%-10%。
免责声明：
此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议。笔者认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但笔者不担保其准确性或完整性。笔者不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。