上海机场真的有那么不堪吗？

某种程度上上海机场算是疫情翳影下的一个负面产物。

今天全市场都在议论上海机场亏损的事儿，昨天晚上公布的一季报，公司业绩由盈转亏，报告期实现营收8.66亿元，同比下降47.05%；归母净利润亏损4.36亿元，上年同期盈利8058万元。

对于一季度的亏损，公司也没有做详细的解释，一副躺平任人数落的样子，管中窥豹其实也可以看出目前公司的经营压力应该也是蛮大的，我搜集了下市面上知名度比较高的一些财经论坛上对上海机场的看法，大多数都是恨铁不成钢的态度，“st机场”，“坐等股价30”等等，不过透过公司连续四个季度的亏损，我们深入看看原因究竟是什么？

大家都知道，但是免税店收入情况很大程度上又取决于疫情的进展和浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，但直到现在国际的疫情还没有完全稳定，国际航线的客流情况也没有完全解冻，所以对免税店的收入上造成了较大的冲击，另外在一季报里面也提到报告期内，免税店租金收入仅为0.92亿元，相比往年大幅减少。

疫情之前公司的投资逻辑十分凸显，经济持续发展的情况下，出境游这件事是最确定的，并且流量极大，另外在免税业务的带动下，上海机场估值也水涨船高，顶峰时期，公司总市值曾超1600亿元。但因为这一次疫情，逻辑也发生了相应的变化，总市值跌破了千亿。

但我认为很多人对上机未来的投资逻辑有些偏激了，依然还是有着价值的。

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从未来基本面来看，下半年海外的疫苗加速接种的情况下，下半年国际线必然会迎来实质性的恢复。短期可能对于上海机场而言是一场考验，但长线来看的话，未必没有翻盘时机，毕竟短线看情绪，长线看逻辑。

从资金增减持来看，虽然张坤管理的易方达中小盘今年一季度退出了上海机场前十大股东名单，但是私募基金上海景林资产在一季度却逆势增持，一季度新进成为公司前十大股东，持股数达996.61万股，总股本的0.52%，果真是“别人恐惧我贪婪”，并且社保基金也新进持仓了766.60万股，占总股本的0.4%。

总体来说，上机这支票还是蛮可惜的，形象一点说疫情就相当于一根绳子，而上海机场就被吊在绳子上，现阶段是很难受的，到后面看上机能不能挣脱绳子了，如果可以挣脱疫情的束缚的话，长线来说依旧看好，如果挣脱不了，那只能被吊在空中摇摇欲坠，动弹不得。