投资感悟分享(1015)

一、对于细分行业少,投资逻辑类似的行业,购买指数基金可以享受行业普涨带来的收益,例如中证白酒。其成分股只有18只。但是,对于细分行业众多,行业内企业众多的行业,板块内部经常发生严重的分化,各细分行业之间的景气度、投资逻辑、收入和利润水平差距很大。

例如,今年的医药板块,创新药龙头公司、医疗服务企业涨幅远远高于受政策影响大的仿制药行业。对于此种专业性强且业绩严重分化的行业,不妨相信基金经理的选股能力,通过选择长期业绩优秀且稳定的基金经理帮我们选择好的赛道。

二、长期具备(一般10年以上)持续稳定高净资产收益率(ROE)的企业,本身就是拥有护城河的一种体现。持续的高ROE充分证明了,城外的企业无法通过提高自身的竞争能力抢占其市场份额、影响其定价权。一些处于新兴行业的个股、周期股、业绩波动大,在景气度高的阶段有时也可以获得30%以上的净资产收益率,但这种盈利能力是不可持续的。

三、短期市场是不可预测的,主要体现在2个方面,其一是经济发展通常是曲折向上的,我们知道,在经济运行过程中,有繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段,这种周期更迭几乎是逃不开的。但是,由于受到宏观经济政策及其传导、国内外经济政治环境、经济体中各企业自身的发展运行等各方面因素的影响,从一个周期过渡到下一个周期的时间,我们是无法预判的。

其二是,人的情绪无法提前预判,影响市场情绪的因素是多方面的。我们知道,影响一个股票价格的涨跌主要取决于业绩和估值,业绩需要慢慢经营、积累,估值则更多由情绪推动;而人的情绪是难以提前预知的,它经常受国内外各种宏微观的短期消息所影响,今年反反复复的毛衣摩擦、经济上的不确定性带来的反复震荡的行情非常充分地证明了这一点。如果人为加上自己判断作短期择时,大概率反复打脸。

四、简单来说,选择指数基金主要看4个方面:一是跟踪误差。一般来说,跟踪误差越小越好。二看规模,根据相关统计,2亿左右规模的,且沪深均衡配置的基金打新收益最好。三看费率,同等条件下,费率越低越好。四看估值。坚持在低估时买入。

五、贝索斯曾经问巴菲特:“你的投资体系那么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢变富。”。之所以要确立“慢慢变富”的投资理念,我总结主要有如下原因:其一,长期来看,我们赚取的是企业盈利的钱,而企业的成长不是一蹴而就的,需要时间慢慢经营,不断创造利润,发展壮大。

其二,投资,要慢慢发挥复利的效应。有人绘制过巴菲特的财富增长曲线,从巴菲特的财富积累来看,其大部分财富都是60岁以上创造出来的。复利效应是越到最后,效果越明显。关于复利,很多小伙伴可能听说过印度的舍罕王重赏象棋的发明人宰相西萨·班·达依尔的故事,很有意思,可以看看。因此,复利也被称之为“世界第八大奇迹”。在我们投资指数基金的实践中,如果是场外投资,最好选择红利再投资,这也是复利的一种实现方式。

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