《坚定不移》～美联储前主席保罗·沃尔克的传奇人生

作为美联储前主席(1979-1987)，保罗·沃尔克驯服了美国经济的“通胀野马”，恢复了世界对各国中央银行家的信心。在为六位美国总统服务的漫长而杰出的金融业生涯中，这一非凡成就只是其中的一个关键插曲。他对布雷顿森林体系的终结、"黄金窗口”的关闭和2008年金融危机等改变世界的事件的洞见，为全世界提供了生动而持久的经验和教训：稳定的价格、健全的金融、纪律严明和高效运作的政府，这“三个真理”至关重要。沃尔克以充满智慧、幽默和博学的语言，娓娓道来他几十年职业生涯中的重大事件，生动地展示了在风云激荡、复杂莫测的世界经济与政治环境中，他与世界上的政治家、中央银行家和金融家是如何应对危机的。这本书不仅展现了沃尔克一生坚定不移、绝对正直、专业前瞻地追求经济增长和金融稳定发展的历程，更反映了国际金融与货币体系变革演进史，折射出世界经济发展的脉络。

重点知识

1.20世纪70年代的国际货币体系改革

二战时期，为了维护国际贸易和货币市场的稳定，世界各国建立了布雷顿森林体系，黄金的价格被固定为每盎司35美元，同时保证各国货币与美元的汇率长期保持不变。布雷顿森林体系本身具有不可持续性，因为随着经济的发展，对黄金的需求会越来越大，但黄金的总量有限，又无法被快速生产。这直接导致了美国的巨额贸易逆差和国内的通货膨胀。保罗所在的财政部为尼克松提供了解决方案，关闭了美元兑换黄金的窗口，同时与各国进行汇率谈判。在通胀的压力下，各国最终达成了一致，使货币对美元升值，美元对黄金贬值，同时允许汇率自由浮动，这一体系一直维持到了今天。

2.1979年保罗领导的美联储对通货膨胀的控制

货币体系改革并没有把美国从通货膨胀的泥潭里拉出来，保罗被任命为美联储主席，决定通过提高贴现率来控制货币的供应量，但这也导致了短期利率的提高，随后卡特总统宣布施行信贷管控，却让美国的经济进入了一段短期的衰退。但保罗领导的美联储坚持了控制货币供应量的原则，向市场传递了充满决心的信号，最终通胀和利率都得到了大幅度的降低，经济衰退也停止了，美国经济一飞冲天。

3.“沃尔克原则”的提出

上世纪的后二十年里，商业银行和投资银行的界限逐渐变得模糊，随着《1933年银行法》的废除，很多银行通过合并收购等操作同时拥有了商业和投资业务，在金融系统中积累下了风险。金融衍生品也随着技术的发展而出现，引来了大量的投机者。2008年美国发生的次贷危机和这两者有很大的关系，奥巴马上台后，保罗参加了《多德-弗兰克法案》的制订，在其中提出了“沃尔克规则”，禁止了商业银行开展自营业务，帮助优化和加强了美国的金融监管体系。

重要观点

1. 布雷顿森林体系的自在矛盾最早由经济学家罗伯特·特里芬提出，因此被命名为特里芬难题。

2.货币体系改革的结果是货币价格不再与黄金挂钩，并且暂时允许各国货币汇率之间的浮动。

3.美联储就是美国的中央银行，由12个地区储蓄银行组成，负责发行货币和监管金融市场。

4. 对于一些到达期限才能兑换的汇票，比如国债债券，持有者可以在到期之前把票据转让给银行来换取现金，但也要承受一部分的损失，这个损失的比率就是贴现率。

5. 提高贴现率可以引导人们把钱留在手里，银行的资金也会更加充足，本质上是在减少货币供应，相当于是一种紧缩政策，可以有效地对抗通胀。

6.美国法律严格规定了商业银行和投资银行的业务范畴，商业银行负责接收公众的存款，通过贷款利息来获取利润，而投资银行主要从事证券、融资、企业并购等业务。

7. 银行结构复杂化之后，各个业务部门仍然受到不同相关机构的监管，但它们在实际上仍然是彼此联系密切的一个整体。这就必然会导致监管上的混乱和漏洞，最终让政府的监管无效化。