九龙证券|半导体又涨嗨了！券商再喊牛市起点！

4月6日A股“最靓的仔”当属半导体板块，指数和个股大涨带动半导体ETF（买卖型指数基金）大面积霸榜，有公募人士直呼“指数涨得像个股”。

 

到4月6日，最牛半导体个股年内涨幅已超130%，年内以来重仓半导体个股的基金累计浮盈已有60%左右，成为年内最赚钱的自动权益基金。

记者发现，连日上涨之下半导体的人气继续维持高位。有券商卖方喊出了“半导体处在牛市起点”振聋发聩之音，而有公募基金司理为了验证周期类电子芯片的实在景气量，忍不住从办公室跑到了华强北做起了实地调研。这位基金司理从调研中得到了积极反应。

该基金司理还指出，除周期类电子芯片外，市场上还有其他三类芯片公司，包括国产化半导体、新能源半导体等。所幸，这些范畴的芯片需求和成绩都呈现出稳健增加态势。半导体职业竞赛格式不断向好，有望迎来国产代替加快的新一轮昌盛周期。

半导体ETF大面积霸榜

到6日收盘，半导体指数(886063)大涨3.2%，自3月29日以来更是连续拉出了六根阳线，年内累计涨幅接近20%。有公募人士发朋友圈直呼“指数涨得像个股”。

进一步看，6日该指数中涨幅超越10%的个股超越10只，源杰科技、芯源微、艾比森、全志科技等个股涨幅超越15%。盘后数据显现，4月6日瑞芯微主力资金净流入1.23亿元，净流入额创2022年7月6日以来新高，年内以来该股累计涨幅超越70%。而在6日拉出一根20CM长阳线之后，源杰科技年内累计涨幅更是超越了100%，而艾比森和芯源股份年内累计涨幅更是超越了110%和130%。

指数和个股带动下，半导体ETF成为当天霸榜主题基金。Wind数据显现，涨幅居前的ETF基金绝大部分为芯片或半导体主题基金，其间有8只产品涨幅超4%，年头至今累计涨幅普遍超越30%，其间华安基金和嘉实基金旗下的科创芯片ETF（代码分别为588290、588200）累计上涨超40%。嘉实基金的科创芯片ETF年头至今份额增加9.63亿份，国联安基金半导体ETF(512480)年头至今份额增加4.34亿份，近1年基金规划增加88.1亿元。

和ETF比较，重仓半导体个股的自动权益基金浮盈更为可观。依据Wind数据，到4月6日蔡嵩松办理的诺安积极报答A本年以来累计涨幅已有60%左右，继续稳坐年内自动权益基金涨幅排名榜首头把交椅。此外，德邦半导体工业A和C年内累计涨幅也超越40%，刘扬办理的创金合信芯片工业A、黄兴亮办理的万家科技立异A、刘慧影办理的诺安优化装备等年内涨幅均超越30%，孔学兵办理的金信职业优选和金信稳健战略等年内涨幅也达到了两位数。

迎来新一轮昌盛周期

针对半导体连日上涨，有券商剖析师研报喊出了“半导体处在牛市起点”的最强音。该研报称，科技职业研究结构短期看库存周期，中期看立异周期，长时刻看国产代替。站在当下时刻节点，2023年库存周期迎来拐点，轿车智能化+AIGC（人工智能技能生成内容）兴起开启立异周期，软件、硬件、芯片一体化开展成为国产化重心，新一轮科技上行周期蓄势待发。

这与金信职业优选的基金司理孔学兵观念不谋而合。孔学兵在6日盘后指出，打破供应链割裂窘境的唯一路径便是国产代替，能够穿越周期波动的更多来自技能门槛较高、研制驱动型前端装备制作类资产（关键设备和零部件、资料等），这是半导体方向长时刻出资的魂灵与中心。叠加上职业库存周期调整渐趋尾声，市场对半导体的关注度不断提升，职业有时机迎来竞赛格式不断向好、国产代替加快的新一轮昌盛周期。

“半导体是信息化时代的粮食，广泛作用于各行各业。”诺安优化装备基金司理刘慧影表明，自2018年中美贸易战以来，下游逐渐将芯片的供应链安全纳入考量，给国内的半导体企业带来巨大开展时机，职业自2019年起迎来井喷式开展。“短短几年时刻，咱们看到，无论是半导体设计、制作仍是设备、资料，国内都正在不断缩小技能差距，并已在多个细分范畴实现打破，在某些个别范畴甚至能做到全球抢先。站在工业长时刻开展的视点来看，芯片的国产代替仍是未来长时刻的高景气量赛道，短期扰动不会影响长时刻增速，咱们将继续在这个赛道中选择优质的中心资产，陪伴企业一起生长。”

四类芯片上市公司均在稳健增加

为进一步挖掘高弹性个股，验证半导体相关职业本年的需求康复状况和景气量是必不可少的出资步骤。在这方面，博时基金科技出资前锋基金司理肖瑞瑾给出了两种办法：一是依据电子市场网上定时披露的产品成交价格和供需状况，来判别职业供需状况；二是经过线下调研，调查市场街上人流和相关门店的生意状况，来判别职业景气量的康复状况。

记者了解到，肖瑞瑾近日去深圳华强北进行了一场实地调研。其间，肖瑞瑾在与主营电子产品和电商的蔡老板聊天中，得到了以下反应：疫情结束后群众的消费才能在逐渐提高，工厂产能也提高了，电子等科技相关职业会开展越来越好。2023年是疫情解封年头，工厂刚做完榜首批货的采购与备货。蔡老板提到，前两年疫情，所以不敢扩大生产，疫情放开之后有方针的扶持，相信之后订单的预算会越来越多，越来越大，所以风口应该会越来越好。而在订单量起来后，库存会渐渐消化掉，在这之后产品的价格会走向正规。

与肖瑞瑾相互呼应，孔学兵给出的是工业剖析观念。他以为半导体出资要聚集国产代替才能，即是寻找能够掌握国产代替机遇的研制驱动型优秀公司。他剖析到，从成熟制程的扩产空间（现在全球份额约20%多，仍有较大提升空间）和先进制程打破视点看，高端制作环节会出现一批不同细分方向的生长冠军，先实现国产代替，将来进军国际市场，最终做大市值。而在方针扶持下，国产代替依然在有条有理地进行傍边，许多环节已经0-1的打破，进入到了1-10的放量阶段。因此从国产化率提升空间考量的远期市值，现在处于我国高端制作金字塔尖的半导体晶圆制作环节，远未体现出其应有价值。

进一步地，肖瑞瑾将芯片上市公司分为四类，一是跟国产化相关的芯片设备、资料，称为国产化半导体；二是跟华强北相关的周期类电子芯片，需求体现在手机、笔记本电脑等销量方面，可称为周期半导体；三是国防军工等特殊范畴需求的芯片；四是和特定需求相关的，如新能源轿车、光伏，叫新能源半导体，属于特殊的有蓬勃开展需求驱动的芯片。

依据肖瑞瑾的剖析，国产化相关的芯片公司成绩本年不错，因为过去几年订单积累得不错，但时下遇到一些困难。周期类的需求刚刚见底康复，跟蔡老板沟通相同，康复的进程没有那么快；跟军工相关的芯片需求是在更稳健地增加；和新能源相关的芯片需求也很稳健，成绩不错。