2018-05-02 利率风险

为什么长期债券的价格波动性比短期债券要大？

因为一般来说，利率是正的，一年后收入的100元，总是不如现在收入的100元值钱。

我们可以将这100元拿去投资，假如利率是10%，一年之后就得到110元。

那这和债券的价格波动有什么关系呢？

这其实和贴现有关，从上面的例子我们可以了解到，在利率是10%的情况下，一年之后的110元是等价于当前的100元的。

110元是最终价值，而100元是现在价值。

我们购买债券，一般来说是每年付一次利息，未来获得的利息收入，是不能直接和现在的价值进行比较的，需要进行一个折现计算。

就像上面的110元是下一年的收入，按照10%的利率进行折算，现在的价值就是100元【110 / （1+10%）】。

如果是下两年呢？

折算起来就应该是90.91【110 / （1+10%）^2】。

债券价值的计算公式如下：

P为债券的现价，F为债券的票面价值，C为债券的票息，i为利率，n为距离到期日的年数。

如果是一个十年期的，票面价值为100元，票面利息是10%的债券，每年付息，最后一年还本。

那么债券的现价应该是等于：

如果这时候，利率上调到了20%，现在值多少钱呢？

如果其他条件不变，期限是一年，结果是怎么样呢？

所以，越是长期的债券，受到利率变动的影响就越大。

对于长期债券来说，利率上涨就是一个巨大的风险。