2022-06-27 杂记

一、DRAM

DRAM分为两大类：主流和利基。主流三大厂：三星美光海力士，国产是合肥长鑫。国产利基：兆易创新、北京君正。

利基型DRAM是国产替代的入口。利基型DRAM主要用于液晶电视、数字机顶盒、播放器等消费电子和网络通讯相关产品。相比于其他种类的DRAM，利基型DRAM是定制化产品，并非DRAM大厂产能配给的重点，因此给予了中国厂商进入的机遇。

兆易创新：通过长鑫代工保证稳定增长的产能。主要面向机顶盒、电视、监控、网络通信、平板电脑、智慧家庭、车载影音系统等诸多利基型市场。

1、兆易创新：全国利基存储龙头厂商，价格上调+产能释放迎来高增长。兆易以NOR起家，2016~2020年营收增速CAGR高达32%，主要系NOR市场占有率不断扩大，2020年MCU开始呈现高增长趋势，2020年总营收同比+40%。当前NOR和MCU均处于供不应求状态，公司在多次上调价格的同时也积极布局产能，21Q1传统淡季营收和利润环比20Q4持续高增长，甚至超过20Q3传统旺季营收，预计21Q2新增产能将逐步释放，后续季度环比高增长趋势确定性较高，2021年全年将迎来NOR和MCU两大产品线的量价齐升。

2、NOR Flash：供需结构持续改善，价格有望保持稳中有升态势。NOR Flash自功能机被智能机取代后，市场规模不断萎缩，2016年触及到最低位仅18.6亿美元市场规模，自2017年以来，AMOLED、TWS耳机、智能手表、5G基站等应用给NOR带来全新驱动力，17~20年NOR市场规模呈现缓慢复苏迹象。从需求侧来看，NOR应用场景不断扩大+单个产品NOR容量提升使得未来几年NOR需求稳步增长；从供给侧来看，除国内厂商产能在缓慢提升外，台系和美系厂商均无扩产规划，因此NOR长期价格趋势将保持稳中有升。

3、MCU：国产化率加速推进，业绩增长确定性高。兆易创新所处赛道为32位ARM架构MCU，是MCU市场规模最大以及未来增速最高的赛道，全球MCU市场规模约150亿美元，中国市场200~300亿元。自20H2以来ST、NXP等全球MCU厂商交货周期延迟使得国内客户纷纷将MCU平台转移至国内厂商，兆易作为中国最大、品类最多、生态最完善的MCU厂商之一，将优先受益这一轮MCU国产替代红利。同时兆易采用SiP封装技术（纯逻辑MCU die叠封NOR die）来做MCU，在当前晶圆产能紧缺趋势下有利于快速获取产能。2020年公司MCU营收同比近乎翻倍增长，21Q1同样保持同比高增长态势

北京君正：于2020年完成对ISSI的并购。ISSI是优质的车规级存储龙头。ISSI的主营业务为存储芯片（DRAM、SRAM 和Flash）和模拟芯片，其中 DRAM 的营收占比超5成，汽车行业营收占比也超过5成。ISSI通过向代工厂力积电提供融资租赁有效锁定产能。在DRAM产品方面，北京矽成主要针对具有较高技术壁垒的专业级应用领域，类型涵盖 16M、32M、64M、128M 到 1G、2G、4G、8G、16G 等多种容量规格，能够满足工业、消费、通讯等级和车规等级产品的要求，具备在极端环境下稳定工作以及节能降耗等特点