十年十倍是伪命题？论A股中长期投资有多难

很多价值投资者张嘴闭嘴都是不理会股价短期波动，因为自己属于长期投资，大多数情况下，很多人的价值投资是逼不得已，因为已经长期套牢。既然说到长期，我们索性把周期拉到10年的视角，看看A股到底有没有长期投资的土壤。

1990年到2000年属于庄股时代。最高涨幅前10名的公司基本都是10倍股，但是一说名字，很多人都没什么印象，比如爱使电子、延中实业、联农股份、轻工机械、异型钢管等，之所以这样，是因为除了深科技、康达尔等几家公司，大多数公司早已经改名换姓，主业也都改了好几次了。当年的10倍股，如今的市值大多在60亿以下，很多已经无人问津。当庄股们风生水起的时候，有几个公司已经按捺不住的开始了上涨的传奇之旅，包括伊利股份、泸州老窖、万科A等，后来的最高涨幅竟然在200倍左右。

2000年到2010年属于价值投资的1.0时代，庄股们逐渐走向没落，房地产和消费沾边的行业成为舞台主角，包括中联重科、贵州茅台、盐湖钾肥、苏宁电器、云南白药等，这些公司涨幅普遍在20倍左右，而且基本都是行不更名，坐不改姓，除了借壳的海通证券以外，没有一家公司更名。之所以说这是价值投资的1.0时代，因为这些公司股价的上涨都伴随着净利润的逐渐增长，尤其是茅台，几乎成了价值投资和长期投资的代名词。目前A股中的很多知名投资大咖，基本也都从这个时代开始，成为了价值投资的忠实拥趸。

2010年到现在属于价值投资的2.0时代，很多人发现原来周期股不适合长期投资，上一个时代的周期行业的牛股竟然暴跌70%以上。这个时代的牛股属于消费和科技，包括大华股份、海康威视监控双雄，也包括片仔癀、爱尔眼科等医药大牛，还有浪潮信息、旋极信息等科技股，这些公司的涨幅普遍在10倍左右。

如果把眼光再度拉长到30年视角，会发现一个惊人的现象，市场中涨幅最高的前八名公司竟然全部属于消费股，包括伊利股份、云南白药、贵州茅台、格力电器等。如果投资了题材股、周期股和科技股，经常会享受过山车一样的大起大落，题材股的缺陷在于缺乏业绩支撑，股价面对业绩总会崩盘，周期股的缺陷在于经济有周期，周期股业绩不会永远强势，科技股缺陷在于产业升级换代太快，龙头一着不慎满盘皆输，当年的诺基亚、柯达等巨头没落就是活生生的例子。

回到开始的问题，在A股中做长期投资到底有多难？答案是相当难，难度超出绝大多数人的想象，如果真的践行长期投资，价值投资，消费股是最可能成功的，对于科技股、周期股和主题投资，采取波段操作是最可行的。或者可以这么理解，除了少数优质的消费股，千万不要有长期投资的念头，否则真要痛苦的跟股票长相厮守了。

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