【宏观文章阅读小结】2020年7月22日往后，该如何配置你的资产

近期宏观文章阅读，总结如下，截止至2020年7月22日夜：

1.【房、中经】房地产量同比跌，货币政策不会收紧，房地产价涨，货币政策不会宽松。现在是价起来量就下去，价格下去量就起来，所以中国货币政策不会宽松也不会收紧。

2.【美经】美国不会继续大幅扩表，和中国一样，货币政策也不会更宽松，也不会更收紧

3.【美经】高赤字+M2增速大幅上升，导致美元进入趋势性贬值周期。（黄金可能上涨？）

4.【中经】M1没起来，对PPI压制作用，流动性宽松，拥有囤积现货能力，金属属性越强的商品表现越强，（金、银、铜）有色金属趋势上涨

5.【债】债券调整到位了

6.【股】股票：M1-PPI上升，股票牛。但这个指数2019年初就开始上升了。从今往后看，下半年，M1增速最多可能小幅上升一点，PPI会逐步回升，M1-PPI就会变小，所以现在不能算牛市初期，而是牛市尾声

7.【股】但并不代表会跌，而是震荡行情，增量资金比2014、2015年摇号，相对健康。1）理财新规有利于理财资金向股市转移  2）股市三年化收益超过房地产，吸引力增加  3）中美利差带动人民币升值，外币流入

8.【股】A股自由流通市值/M2，一旦超过中枢线，股市就加速进入泡沫，07年泡沫持续7个月，15年3个月，20年2周，市场一旦感觉有泡沫，就开始谨慎。但A股中枢伴随宏观杠杆率也在上升，很难用过去区间来判断现在合理性。（中枢上涨，现在未达中枢线，意味着子弹还会飞？）

9.【股】风格切换到上证50行情可能要21年上半年。但如果下半年流动性收紧，高估值调整压力更大，风格会向低估值转移。（如果流动性收紧，应该转投沪深300等低估值产品）

10.【股】20年下半年港股机会较A股更大，因为中概股回归，消费科技也变成港股最大板块，港股交易活跃性上升，美元贬值周期，港股表现比A股好。（应投资恒生ETF？）

11.【中经】下半年降息概率不大，除非房价下跌。

12.【房】20年往后，非核心城市的房价可能是慢熊，为避免系统性大跌，只能降息，所以明年后年降息会继续。投资房产已经很难跑赢货币增速了，不具备投资价值。