第八次犇犇教练营的作业是观看达利欧.桥水基金的《30分钟看懂经济机器的运行规律》，并完成作业讲一讲它与日常投资的关系。
这个视频讲得非常通俗易懂，但30分钟对于我们很多人来说并一定要理解其中的内容，所以需要多看了几遍。我有什么收获呢？
听到了什么
一、 货币和信用与资产和负债的关系
买方通过货币或信用，向卖方交换商品、服务或金融资产。
货币+信用=支出总额。支出总额是经济的驱动力。个人、企业、政府都是以同样的方式来进行交易。信贷是经济中最重要的组成部分，是最大最变幻莫测的一部分。利率高时，贷款变得减少，因为变得昂贵。利率低时，贷款就增多。可以通过按时还款获得更大的信用，贷到更多的款。
贷款增加信贷就可以增加支出，支出是另一个人的收入。某人的收入增加，信用度就会提高，也就能贷到更多的借款，贷款人就更愿意把钱借给他。
信用良好的贷款人，有两个条件：1.偿还能力 2.不能还债时的抵押物
二、经济周期
你得到多少，取决于你生产多少？经济周期的增长主要看信贷总量的增多。没有信贷时，经济增长主要靠生产率。借贷是为了提前消费，向未来的自己借钱。借钱就制造了一个周期。有信贷的经济中，增加信贷来增加支出，短期内超过生产率的增长。长期内并非如此。短期内增加信贷可以经济发展，但信贷并不是坏事。过度消费就是不良信贷，而信贷高效率地分配资源，使其产生更多的收入，就是良性信贷。
短期债务周期
国家看到通货膨胀过高就会提高贷款利率，这样借款的人就会减少。贷款利率提高，用于还贷的成本增加，支出就需要减少，支出速度放慢，一个人的支出是另一个人的收入，环环相扣，人们的收入都会下降。支出减少，价格就将下跌。变成通货紧缩，经济活动减少，经济便衰退。央行便降低利率，使经济活动重新加速。信贷易于获得经济就会扩张，信贷不易获得经济就将衰退，这个由央行控制。短期经济周期通常在5-8年，并不断重复。
每一个短周期内，底谷都会超过上一个高峰，因为人有花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，这是人的天性。因此在长周期内，债务增加的速度超过长期收入，从而形成长期债务周期。所以过度借贷时，泡沫便产生了。
长期借贷成本增加，就只能削减开支，而一个人的开支是另一个人的收入，收入也下降，信用降低 ，借贷减少，偿债成长继续增加，使得人们借贷更加减少，周期开始逆转。这时到达长期债务的顶峰。
三、去杠杆化过程
去杠杆化过程中，利率降低不起作用，借款人无法收入下降，抵押物价值下降，使其无法偿还债务，央行不愿放贷，贷款人也不愿意再贷款，整个社会失去了信任度。如何应对？
1.个人、企业、政府削减支出（紧缩）个人紧缩导致收入下降，支出减少，也导致另一个人的支出减少。企业减少开支就会裁员， 导致失业增加，导致下一个步骤。
2.通过债务违约和重组来减少债务（经济萧条）
不希望借款消失就同意债务重组，意味着还款减少或偿还期延长，或利率低于当初商定的水平，无论如何，合约被破坏，债务被减少，收回一些好过血本无归。政府也因民众的收入降低和就业减少意味着政府的税收减少，失业率上升，中央政府需要增加支出，因为失业者需要政府的资助。此外，政府增加刺激计划和增加支出，以弥补经济活动的减少。在去杠杆化过程中，政府的预算赤字飙升，原因是政府的支出超过税收。政府必须加税或者举债以填补更多的支出，但在失业下降时向谁融资呢？就被成第三步：
3.财富再分配，将财富由富人转给穷人。过多的将财富由富人转给穷人会引发动乱或战争。所以又到了下一步：
4.央行发行更多货币 央行和政府合作，央行通过购买债券，其实就是把钱借给政府，使其能够运行赤字预算。通过刺激计划和失业救济金增加商品的服务的支出。这增加了人们的收入也增加了政府的债务。但是会降低经济中的总债务负担。所以需要平衡通货紧缩和通货膨胀带来和谐的去杠杆化。（下面这一段比较难理解，所以用逐字稿写下来多读几遍）
尽管去杠杆化是艰难的，但以尽可能好的办法来处理艰难的局势却是一件好事，这比杠杆化阶段大量举债来产生过度失衡现象要好得多。在和谐的去杠杆化过程中，债务收入比率下降，经济实际上是正增长，同时通货膨胀并不是一个问题，这是通过适当的平衡所取得的。为了取得适当的平衡，需要结合削减支出，减少债务，转移财富和发行货币的办法，以保持经济和社会稳定。有人问加大货币是否会增加通货膨胀，如果增发的货币抵消信贷的降幅就不会引发通货膨胀，不要忘记重要的是支出。每一块钱的支出，无论支付的是货币还是信用，对价格的影响都是一样的。
央行可以通过增加货币发行量来弥补消失的信贷。央行为了扭转局面，不仅需要推动收入的增长，而且需要让收入的增长率超过所积累债务的利率，这是什么意思？主要的意思是收入一定要比债务增长的快，例如我们假设有个国家正在经历去杠杆化，其债务收入比率是100%，这意味着债务量相当于整个国家一年的收入。假设这些债务的利率也是2%。假如债务是2%的利率增加，而收入的增长率仅有大约1%，那么债务负担永远不会减轻，必须发行更多货币，使收入增长率超过利率，然而发行货币太容易了，而且比其他办法受欢迎，因此这个办法可能易于被滥用，关键是避免像1920年代去杠杆化的德国那样发行过多的货币，从而导致恶性的通货膨胀，如果决策层取得适当的平衡，去杠杆化过程就不会那样激烈，经济增长速度缓慢，但债务负担会下降，这就是和谐的去杠杆化。当收入上升的时候，借款人的信用度提高，借款人一旦显得更有信用，贷款人就会开始恢复贷款，债务负担终于开始下降，人们可以借到钱就可以增加消费，经济终于开始恢复增长、长期债务周期从而进入通货再膨胀阶段。去杠杆化过程如果处理不当会非常可怕，但如果处理得当最终将解决问题。为了使债务负担下降和经济活动恢复正常，大约需要10年或更长的时间，因此有失去的十年这种说法。
把以上短期债务周期、长期债务周期和生产力增长轨迹结合起来分析，可以看清我们在过去和当前的处境，以及未来可能的发展方向。
与日常投资的关系
1.、不要让债务的增长速度超过收入，因为债务负担最终将把你压垮。
2.、不要让收入的增长速度超过生产率，因为这最终将使你失去竞争力。
3.、尽一切努力提高生产率，因为生产率在长期内起的最关键的作用。
下面来分解这几点：
由于支出是经济的驱动力。我们每个人的人支出也是他人的收入，想要经济发展就需要刺激不断地消费，使购买力上升，经济就不断上升。消费来自于两个途径，一个是自身的资产，另一个是贷款。无论是个人还是企业，银行为什么愿意给我们贷款，在贷款时需要抵押，需要有良好的征信，或良好的资金流水。这样我们就有能力去偿还贷款，也更容易获得贷款。由于贷款能够让我们获得更多的资金进入投资或再生产，获得更高的生产率。
因此，在日常中，创造良好的信用，是能够贷到款的第一步。经济就在于价值的交换，我有什么价值，价值越高越能够得到更多，更多的资产交换，更高的信用。这些都是良性的循环。提高生产率是长期主义，所以为什么要看中一个个人或企业的长期价值。想要长期利用别人的钱来扩大生产率，需要不断提升自身的价值。所以在几年前房地产市场监管不那么严格时，很多人通过低首付购买第一套房。因为房价不断攀升，再用这套房去银行贷款买第二套房，通过这其中时间和房地产市场的繁荣赚取了高额的价差收益。但其实他手上的实际货币并没有增加多少，而是高效地利用了杠杆。
人们通过房价的增长，手上的收入增加，而房地产的增长也带动了很多产业的增长，但过高的房价虽然刺激了经济的发展，而导致了过高的通货膨胀。所以国内开始了限贷限购。
作为家庭或个人，如果过高的房贷支出会导致压力过大，也会导致其它支出的减少，如果没有其它收入来源，遇到一些特殊的情况，如去年的疫情，在收入下降时，债务负担就有可能压垮这个家庭。因些更不能借钱盲目扩大杠杆去投资，有太多的不可预测的黑天鹅事件。量力而行。所以房贷比需要有一个合理的范围，最好还贷总额不超过家庭总收入的40%。
但我们也不能等有足够的货币才去买房或者投资。利用现有的货币和累积的信用就可以提高支出总额。所以在日常，无论是对银行、亲友，我们都要有意识地去累积信用，以便在需要时提高我们的支出总额。
另外，我们需要不断提升我们的价值，从而能够获得更多的能力，提升生产率从而提高收入。借贷是为了提前消费，向未来的自己借钱。我们需要的是良性借贷而不能过度消费引起的不良借贷。借钱买一个豪车不会增加任何收入，它只是享受。借钱买一台车来开滴滴，用它来收获更多的资产，赚更多的钱就能偿还债务，提高生活水平。
每一个短周期内，底谷都会超过上一个高谷，因为人有花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，这是人的天性。因此在长周期内，债务增加的速度超过长期收入，从而形成长期债务周期。所以为什么股市虽然有牛市和熊市，但无论是美股还是A股市场，它还是长期上扬的。
在2020年美国的经济受重创，但美股如标普500还是一直保持着高速增长的趋势，原因在于美国采用去杠杆化的第四条：不断印钞，开始了一轮又一轮“放水”：2020年3月，2万亿美元；2020年12月，9000亿美元；2021年3月，1.9万亿美元。美国这三轮大放水下来，救市的规模高达5万亿美元！去年整个股市和基金市场的大涨，并不是真正的生产率的提高。美元是世界主要贸易结算货币、储备货币。一旦美国开启印钞机，国际资本市场流动性的泛滥，会让全球为其买单。原材料涨价、油价涨价……多个新型经济体压不住要被迫加息。
而4月2日，美国十年期国债收益率涨至1.72%，股市和债市本来就是互相平衡的，导致过多的资产进入债市，股市下跌。所以投资的风险也无处不在，唯有不断学习，做好们资产的配置，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
无论是个人还是中国，只有提高我们的生产率，提高能力价值是关键。中国强大了，我们个人强大了，才能在各种风险中立于不败之地。