此时无声胜有声

本周上证指数历经磨难终于再次站上3000点。证券、保险、银行、房地产等低估值的金融地产连续放量大涨。很多同学坐不住了，也讲到风格切换，认为成长股要熄火，价值股回归，以及“牛市就是消灭一切低估值”又出现。

在我看来，2016年以来A股的风格其实一直没有发生太多变化了，一直都是有真实成长性的行业龙头不断走强、小市值垃圾股跌跌不休的行情。

还是那句话，3000点并不代表什么，那是投资者多年的心结，过不过的去，都没有影响咱们这几年结构性行情的存在，拿了好公司，您就是牛市；拿着垃圾股，您就会觉的不自在。

咱们还拿前几天说过的医药板块举栗子。

医药行业今年超强，虽说该板块今年以来涨幅超过40%，但你们信不信居然有接近三分之一的医药公司还是下跌的，只有三分之一的公司能跑赢指数，当然这其中还包含了一批新股。

如果说牛市就是消灭一切低估值，那么医药股中也有一些估值跌到10-15倍的公司，在今年的“医药牛市”中照样尽显低调，纹丝不动。

流动性泛滥（现在市场资金面宽裕）之下，好公司想买到比较低价格是很难的事情，但是我并不认为全面性的牛市能就此开启，结构性的行情依然大概率是接下来的主基调，这种观点也不会因为一两天的大涨而改变。

很多人都知道我一直在定投XXXX这个基金，也推荐给了很多朋友，年头儿多了，这部分收益确实可观，本金早已翻翻。此基金对白酒情有独钟，这几年一直保持在白酒领域较高的持仓比例，让我间接享受到了“喝酒”的畅快。

昨天我咨询了基金经理，问他们对白酒的打算，以及有没有打算“改道儿”的想法。他们的答案是：选择好稳定的赛道，不会轻易改变路线。

他们的回答跟我文章前面的结论是一样的。

做行业轮动配置和频繁选股、换股是一件非常专业且有难度的事情，大量的顶尖人才去到公募、私募做这样的事情，能做的好的其实寥寥无几。

所以，聚焦一两个具有长期机会（至少10年以上的时间里都有持续性机会）的行业，均衡配置行业龙头能带来的回报率，由于长期来看权益投资回报率接近长期的ROE（净资产收益率）水平，应该是远超各大指数和大多数个人投资者乃至多数基金经理，所谓此时无招胜有招。

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