2018-06-21 资产定价理论

联动性风险是投资风险的最重要组成部分。比如石油的价格会受到中东局势的影响，全球股市受到美联储加息的影响。

为联动性风险定价的方法，也叫做资产定价理论。

最常用的资产定价理论 — CAPM

一个证券的风险可以分解为系统性风险与个体风险，其中个体风险可以通过资产组合来分散，而系统性风险是这个资产与市场的相关性。

夏普将一个资产和市场组合的联动定义为“贝塔”，贝塔衡量的是一个资产的系统性风险到底比市场的风险大还是小。

然后只需要知道这个市场组合的价格，就可以用贝塔乘以市场组合的价格得到这个资产的价格。通过贝塔这个量化指标，可以判断一个资产的价格是过高还是过低。这个理论就是著名的资产定价理论，Capital Asset Pricing Modal，CAPM。

其中的市场组合，在实际环境下通常以各国的大盘指数来指代。比如中国就用沪深300、上证指数，美国就用道琼斯指数、纳斯达克指数。

CAPM定价理论在应用中存在很多局限性，但它作为一个度量衡、一个评判的标准，是非常重要的。