兆易创新，价值几何？（1）

一般研究一个股票，先要从年报、半年报入手。

打开巨潮资讯网，就可以搜索每个股票的所有公告，包括年报、半年报。

但是，兆易创新的2019半年报，没有芯片知识，真的不太好看懂。

半年报看完， 你只能大概知道，公司是大陆领先的闪存芯片设计公司，在全球芯片设计公司排名第十。目前逐步向的存储、物联网、传感器三个方向发展。

核心产品，第一是存储芯片，主要有 NOR Flash和NAND Flash 两类。

第二是MCU，第三是指纹识别芯片，就是指收购上海思立微。

普通人看完一脸懵13有没有？

我是来炒股的，又不是来搞技术的，一大堆专业名词，晕菜！

开个玩笑，其实，咱们这篇文章看完，你就会发现，兆易创新的半年报已经写得相当简练，网上的很多研报才是云里雾里呢。

让我们一起顺藤摸瓜，理清头绪吧。

先从起源开始说吧，半导体产业分为四大类，集成电路（简称IC），分立器件、光电子器件、传感器。详细分类如下图。

2017年，半导体产业规模达到3000多亿美元，集成电路的占比高达八成，产业结构占比如下（2018的很多数据不全，只能按照2017的数据，大家理解下来龙去脉就行）：

集成电路又分为四大块，存储芯片的市场占比最大，达到整个集成电路市场的36%，其次是逻辑芯片，处理器芯片，最小的是模拟芯片。

在这四大领域中，一个公司如果能够做到中国第一，世界前十，都有可能成为未来的世界一流，都值得好好研究，毕竟，中国的国运还在，每年大学毕业的理工科学生源源不断，工程师红利还会支持中国的制造业升级发展的。

芯片行业有句话，得存储者得天下，咱们重点看存储芯片。网上找到的存储芯片分类图，很多都是英文比中文还多，我就自己做了一个中文版的，方便大家理解。

NOR Flash 即代码型闪存芯片，主要用来存储代码及少量数据。

NAND Flash 即数据型闪存芯片，分为两大类：大容量和小容量的。

上面的是理论图，经过市场演化，当前主流市场可以按照下图来理解，也就是说，目前的存储器是三分天下，一是动态存储器DRAM，二是数据型闪存NAND Flash ，三是代码型闪存NOR Flash。

 2018年，全球存储器市场销售总额约为 1650 亿美元，其中：动态存储器DRAM市场全年收入大概超过了1000亿美金，数据型闪存NAND Flash市场规模为500亿美金，代码型闪存NOR Flash市场规模为26亿美金。

在动态存储器DRAM市场，三星、海力士、美光的市场份额分别为44%、27%、22%，三家合计占比超过90%。因为投资巨大、技术垄断，这面的城墙是最坚固的，也是兆易创新公告定向增资43亿，准备涉足的千亿美金黄金赛道。

数据型闪存NAND Flash 领域，也是三星、东芝、闪迪、美光、海力士和英特尔占据优势，兆易创新目前38纳米制程已经量产，但业绩还没有显现。

代码型闪存NOR Flash领域，因为相对低端，市场容量也太小，国际巨头正在退出，这个也是兆易创新切入的主要市场，目前才在这个小市场中爬到了全球第三的位置。

我们看下图，就能感觉到兆易创新在芯片产业链中，从低端切入，并艰难向上爬行的路径。

历经磨难，如今的兆易创新，现在的主营业务，可以用下图来表示：

SPI NOR   指   串行NOR芯片

2D SLC NAND      指   平面单层单元架构NAND芯片

32 bit MCU      指        32位单片机

行动式DRAM动态存储器还在研发中。

目前公司主营存储芯片SPI NOR及微控制器（MCU）占据公司营收高达99.87%。

如果你还想了解详细，可以见下图：

综上所述，我们可以理解兆易创新目前的核心产品实际是存储芯片SPI NOR及微控制器（MCU），通过并购又增加了指纹识别芯片。

市场上的企业分为四类，领导者、跟随者、挑战者、利基者（细分市场），我们可以这样理解兆易创新：从芯片市场的利基者向跟随者转变。

本文先弄清楚兆易创新到底是干什么的，至于说这是不是好行业、好企业、好价格，咱们下文再说。