2022-04-10 第十五周补记（股债性价比）

关于情绪估值指标 股债性价比

一、定义

这个模型是美联储提出来的，用市盈率倒数，即E/P，表示股票潜在的收益率减去十年国债收益率

二、例子

拿4.12的数据来说，万得全A的pe为17.22，那么倒数就是0.058，对应的潜在收益率为5.8%，减去此时的国债收益率2.76%，为3.04%，处于66%的区间，为中性区间。或者采用标准差的方式，也是可以的。具体比例见图二

这种方式赌的是均值回归，也就是两者的差值不应该太远。因为从经济学的角度而言，如果股票收益率显著的高于债券收益率，那么大家应该把买债券的钱拿出来，去买股票。

三、使用

可以用来择时，当处于极度低估区间，或者超过两倍标准差是，可以加大一些仓位。类似于有知有行的指数温度计。

四、类比

例如有知有行采用了股债平衡的策略

格雷厄姆的另一个建议是「再平衡」（Rebalance），这三个字是什么意思呢？简单来说，假如我们最开始把股票和债券的比例设置为 75:25。由于股票和债券都会涨跌波动，一段时间以后，它们的比例就不再是我们最开始设置的这个比例了。比如由于股票涨得比较快，来到了 80:20。这时候，我们就可以卖掉 5% 的股票，换成债券资产，把我们资产组合中的股债比例恢复为 75:25。这种做法就是「再平衡」。

这种策略是 一样的。例如偏离值在一个标准差，就搞成50%，然后偏离值越大，就逐步的加仓。