量化私募行业2021年度关键词出炉

2021即将结束，回顾今年的量化私募行业，不知道是否和你想的一样呢？

·万亿规模

·回撤

·量化成交额

·5000万

·毕业生首选量化

一、万亿规模

2018年以来，随着股指期货松绑、对冲工具的日益丰富，国内量化投资进入高速发展阶段，规模急速增长。2021年二季度末，量化私募基金的规模突破了1万亿元大关，三季度末达到1.43万亿元，相较2020年底，规模翻了一番。

私募排排网最新数据显示，截至目前，国内百亿量化私募共有27家，今年以来，平均收益20.02%。鸣石投资、佳期投资、聚宽投资、金戈量锐、天演资本、世纪前沿私募基金年内收益超过30%，分别位于第一至第六名。

二、回撤

量化产品收益来源可以归结为行业风格配置收益、因子收益、基差变动、打新收益等。2021年2-3月以及9月经历的两轮大幅回撤，更有头部量化私募机构宣布全面封盘，主要原因是风格切换导致的抱团瓦解。

A股市场长期存在显著的行业风格轮动，且在特定月份，行业之间收益表现会切换剧烈，行业轮动剧烈时往往对应着特定板块抱团股的瓦解。

两次回撤分别与茅指数和周期股的抱团瓦解有关。从图中可以看出，茅指数与周期板块的两次回撤分别对应量化基金的两轮回撤。茅指数是在2月10日见顶，随后迎来一波快速下跌；周期板块是在9月13日见顶，随后也经历了快速回撤。在当时的市场环境下，茅指数和周期板块都是市场成交最活跃的抱团板块。随着活跃抱团股的极速下跌，量化基金也出现了较大回撤。

三、量化成交额

量化私募策略大概分为3类：高换手率的日内交易策略，换手率通常在100倍以上，由于T+1限制，换手率存在上限，按照250个交易日计算，最高双边换手率为500倍；中等换手率的量化选股策略（价量、情绪因子），换手率通常在40-100倍；低换手率的量化选股策略（基本面因子），换手率通常在4-20倍。

根据2021年三季度末量化私募总规模1.43万亿元来计算，其中高换手率策略容量大概占比20%（2860亿）；中等换手率策略容量大概占比50%（7150亿）；低换手率策略容量大概占比30%（4290亿）。在不同换手率情景假设下，对量化私募的成交金额进行来估算，如下图。

在中性假设下，量化私募每年贡献的成交金额大概在90万亿元，一年按照250个交易日计算，则量化私募每个交易日的成交金额约为3604亿元。在市场成交活跃的时期，A股每日成交总额在约在12000亿-18000亿元，则量化私募每个交易日的成交金额占比约在20%-30%。

四、5000万

近日，网上有人爆出：有量化私募发了5000万元的年终奖！如此高额奖金，是否属实呢？

某头部量化人士表示，今年量化业绩整体不错，超5000万元的年终奖也很正常，这一时间点正是抢人高峰期，某些公司出于对被“挖墙脚”的担心，往往会提前发年终奖。

在量化投资行业，大多数公司基本工资的上限往往在25万-30万美元左右，其中大部分薪酬是以奖金形式支付的。不如来看看来自Grainstone Lee的全球顶尖对冲基金薪资大调查。根据数据统计，这10家对冲基金公司的平均薪资约为16万美元。

五、毕业生首选量化

量化私募如雨后春笋般涌出，其竞争也逐渐进入白热化，人才成为这一阶段各家的必争之地。随着量化人才薪资待遇的大幅度提升，量化行业也越来越成为应届毕业生的首选。相较于互联网行业，近几年量化行业的招聘优势逐渐凸显。

激烈的竞争也使得量化私募在人力方面的投入非常得高，一般占总成本的50%左右。为留住人才，各家量化机构频频出现抢人大战。某头部量化私募开出的条件是年薪150万起。甚至还有月薪给出5万的量化私募，都招不到合适的应届毕业生。

人才一直是量化私募的核心，出现校招“抢人“现象，主要有两方面的原因：一是量化行业规模快速增长，头部私募若想保持领先地位，需要招募更为优秀的人才，否则很难支撑百亿甚至千亿的管理规模；二是百万年薪一定程度上可以提高公司知名度，打响品牌，所以推动着量化私募平均薪酬越来越高。

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