行研班一期 - 第一周群内答疑

9.19

搜索信息途径

公司信息：招股书、年报、公司官网、wind、同花顺、慧博、东方财富（注册后可以下载财务信息，印象里有效期是一个月，可以尝试一下）、巨潮、天眼查、企查查、荣达二郎神、企业信用信息公开系统

行业信息：国家政府信息公开栏、国家统计局、各行业监管机构、行业协会、券商研报、第三方研究机构报告、咨询公司报告、数据库、知名行业论坛

国际数据：世界银行、国际货币基金组织、各国家官方的统计机构（国家统计局有入口）

美股信息：http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html      文件类型S-1注册地在美国的企业招股书   F-1非美国注册企业招股书

港股信息：http://www.hkex.com.hk/Market-Data/Securities-Prices/Equities?sc_lang=en

WIND计算器算WACC的时候，用的是目标资本结构还是财报里面的数据。如果用的是目标资本结构，数据在哪里找的？

目标资本结构：目标资本结构是指更加接近最有资本结构的资本结构。目标资本结构是达到企业价值最大化时的负债价值与权益价值之比。

计算用财报的数据，一般假设现有结构就是目标资本结构

准确的要求是目标资本结构，但有时候简化成现在的。这个不够严谨，严谨做法是，根据公司战略算出资本开支的情况，大概估计财务战略到一个稳态下的资本结构。

wind计算器是需要自己进行调整的。不要轻信wind，只是一个工具。

ITS是什么的缩写

ITS 是税遁现值

ITS有一部分是税盾作用

APV

apv也叫调整净现值法，把公司的现金流拆成两块。有两块：其一为：没有杠杆下的现金流+其二为：根据财务策略下引起的价值

加杠杆的公司价值 = 去杠杆公司价值 + 税遁         APV = value of unguarded firm + value of tax shield

绝对估值法

绝对估值法，更需要大家理解背后的逻辑。从业这么多年，在TMT和周期股里，从来就没有用过它。

市场能用它的公司少之又少，当下的公用事业中的水电，是可以用的，但各大卖方几乎很少人去做。

「阴珺圻：提问一下：在网上找到一些图片资料的，是不是应该自己重新做一张图呢？或者是可以直接用原图？」

数据是需要找到其来源的，因为数据来源一般都能够溯源。如果图片资料是来自研报、产业报告，一定要先去再找年报数据来源再去溯。其他核心来源可能是一些政府网站，提供一手资料的数据库，比如南方经济所。找到源头数据后再根据数据自己画图。

 「阴珺圻：第二个问题：财务分析这里，数据需要持续到2018年的半年报吗？或者是到2017年就可以了呢？」

数据需要持续到最新一期，从2017到2018年的半年报

「阴珺圻：问题三：产业链分析这里，是否需要分别分析上中下游的供需情况呢？如果需要，好像就与供需分析这里有部分重合？ 我还是对产业链的分析这里不太清楚？」

如果是做行业研究肯定要看产业上中下游，我们现在做公司研究，主要看公司的上游和下游就可以，也就是去找上游原料的供应商，以及下游的客户。

其中最大的问题可能就是to C端的下游客户没有直接数据，需要大家自己来设计一套统计方式或者是研究方法，三周的时间可能不能形成一个非常完整的独创体系，但是要开始建立这样的思维方式了