最近瑞幸咖啡的事件可谓是一颗大雷,把中概股都给炸翻了,业绩造假22亿,我也是佩服浑水揭穿财务造假下的功夫和动用的资源。我们看浑水整篇报告,其实讲财务数据的篇幅不多,浑水用最笨的办法,去门店蹲守数人流量来推测财务数据是假的,这其实就是财务和业务结合的完美之处。
财务数据可以证伪业务数据,业务数据也可以证伪财务数据,所以看财报财务背景的要有业务思维,业务背景的要有财务功底,那就完美!
这周重新复习下利润表!
我们还是先从利润是怎么来的说起,一份利润表本来该有的模样是下面这个样子,我把它分成了红框、黄框和蓝框,下面展开来讲。
红框:红框里代表的是从营业收入到毛利润。
黄框:黄框里代表的是从毛利润到营业利润,细心的老铁可能发现我说的营业利润和图中的不太一样,这个我下面解释下。
篮筐:篮筐代表的是从营业利润到净利润。
利润=收入-成本费用,这个公式想必不难理解,就是我赚的钱减去我花掉的钱,剩下的就是我的利润了。然鹅,对于企业来讲,还有一个所得税的概念,你赚的钱是要给国家交税的,只有扣除掉税后的钱才真正属于你。今年个人所得税实现汇算清缴自主纳税申报后,各位童鞋想必也有所感觉了,原来我们一直都在交税,只是以前是公司帮你交的,你没啥感觉而已!
从这个公式出发,利润表理解起来就很简单了,首先是毛利润,以老王西瓜汁店为例,毛利润衡量的就是卖一杯西瓜汁能赚到的钱,对于老王来讲,如果一杯西瓜汁卖20元,但是制作西瓜汁的成本是8块,那么毛利润就是12元。这8块的成本包括付给制作西瓜汁店员的工资、西瓜的成本、西瓜汁机的折旧费、制作西瓜汁耗费的水电费。
总结的说,毛利润中的成本是与制作西瓜汁是直接息息相关的,也就是我们在利润表里看到的营业成本。我们更进一步就有毛利率=毛利润/营业收入=(营业收入-营业成本)/营业收入=(20-8)/20=60%
成本费用端,毛利润减去费用就是营业利润,费用和前文讲的营业成本不同的点是它不直接与西瓜汁制作直接息息相关。比如,虽然老王作为老板,榨西瓜汁这种活交给店员干了,但是老王每个月还是会从西瓜汁店领取工资的,对于老王领取的这部分钱就叫管理费用。
老王为了宣传自己的老王西瓜汁店,招了几个销售人员在幼儿园和学校门口派发传单,印传单的钱,还有传单人员的工资就算销售费用。
老王生意越来越好,在全国开了1000多家分店,但是扩张前期没有足够的资金,需要向银行贷款,但是贷款了就得给银行爸爸付利息,这部分钱就是财务费用。
老王西瓜汁店品牌出来了,带动了大量的就业人口,政府开心鼓舞,就告诉老王,每年根据老王年销售额的1%给予政府补贴进行奖励,让老王再接再厉,带动更多的就业人口和创造更多的税收。对于这部分钱,就是其他收益,以前会计准则是把这部分钱放在了营业外收入,但是对于与经营活动相关,基本每年都确定性能拿到的政府补贴,现在已经改为放在其他收益了。
老王的店开的越来越多,免不了带来管理上的困难,比如有的瓜都还没做成西瓜汁就变质了不能用了,所以就要计提减值,这部分钱就放在资产减值损失。
所以:营业利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+其他收益,营业利润是和日常经营活动息息相关的。
那么,剩下的那几个就基本是和日常经营活动不怎么息息相关了。怎么来理解,还是一个一个来讲.
投资收益一般是来源于金融投资产生的收益,但这也是资本市场老司机的常用的调节利润的方法,比如下图中某A股公司,因为会计核算方法的变更,变出来5个亿的利润,但是这种变更也只是纸面财富,公司根本就没拿到钱,骗骗小散户罢了。
公允价值变动也是类似的,对于上市公司来讲,它们也会去炒股,但是股票的价格是在不断的变动的,这就会导致这个价格经常变动,但是你是不可能指望这种收益来实现长期增长的!它们又不是巴菲特!
资产处置收益也是资本市场老司机爱玩的游戏,你可以理解为企业卖资产比如卖房的收益,下图是国内某ST股票,连续2年亏损后靠卖房和投资收益的业绩来避免退市的窘境,对于这种投资标的,投资者要睁大眼睛避免入坑!
营业外收入和营业外支出一般是不会有特别大的金额的,它们也是和日常经营活动没有关系,比如天上掉钱捡到了或者仓库失火被烧了。当然如果这两个科目突然金额非常大,那你也要打起12分的精神,搞清楚到底发生了什么!
这里为止,可以解释我为什么衡量营业利润的公式是营业利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+其他收益,我的考虑是基于这些科目的收益和费用是和企业日常经营活动息息相关的,是可以预料的,也是判断企业未来增长的底层逻辑。
但是,像投资收益、公允价值变动损益、资产处置收益和营业外收支这些科目是和日常经营活动不怎么相关的,也不是每年都会发生的,所以要排除出去!我想,就像一个姑娘找对象,不会因为对方打麻将的时候赚了几次就觉得对方可以靠麻将赚大钱!
最后一层褥羊毛是我们的税局,也就是企业所得税,净利润=利润总额-所得税费用,当然如果前面你就已经是亏的了,那它也没得褥!
净利润这里,值得每一个买了100股以上股票投资者关注的是“归属于母公司所有者的净利润”,因为你确实属于归属于母公司这部分!
我来解释下,还是用老王西瓜汁店的例子:
老王在西瓜汁店扩张的过程中,和翠花共同出资设立了老王翠花有限责任公司这家子公司,其中老王集团股份占比80%,翠花占比20%,如果这家子公司2019年赚了100万,那就是80万属于老王,20万属于翠花。
所以,在老王西瓜汁集团层面,对于老王翠花有限责任公司这家子公司赚到的100万,老王集团只能计入80万,对于另外20万就是计入“少数股东损益”。这部分属于翠花。
这么一轮下来,利润表也就讲完了,其中比较重要的是要擦亮眼睛识别企业非日常经营活动的收益和费用,避免跳入资本市场老司机的坑,这种坑还不少。
好了,那本周的学习就到这里了,感谢您的阅读!