高收益为什么高风险

高风险对应高收益。这个观念没错呀,从小到大,一直都是这样被告知的。可为什么为什么会高风险,高收益呢?香帅的《北大金融学课》做了分析。

一个实验看懂“风险和回报”

香帅讲了个实验:

第一个选项是你去玩一个游戏,你赢了这个游戏就给你100块钱,输了就什么都没有,输赢的概率都是50%。

第二个选项就是你不参加游戏,直接给你50块钱。

这两个选择,你会选哪个?

这是一个特别有名的心理实验,实验的结果发现,绝大多数人都会选第二种,直接拿50块钱走人。

为什么会这样呢?要从理性的角度,这两个选择的期望回报是一模一样的。第一种选择中,有50%的概率拿100块钱,还有50%的概率拿到0元,所以期望回报不就是50块吗,和第二种选择可以拿到的回报50块钱是一样的。

这两种选择的区别在哪里呢?一个是确定的50块钱,一个是不确定的50块钱。这意味着什么呢?意味着当未来期望的回报是一样的时候,作为理性的人类,我们不愿意接受不确定性,叫“风险厌恶”。

那么在什么情况下,我们会愿意去承担风险,面对不确定性呢?特别简单,给我一定的补偿,那要多少呢?就是要足够多到让我们愿意放弃这个50块钱的确定收入为止。香帅提出了金融学术语“风险溢价”。

第一种选择中,赢了这个游戏有200块钱,输了则没钱。输赢的概率都是50%。第二种选择,还是给你50块钱。

这个时候,很多人就直接转变态度了,会要第一种选择,因为这个时候的期望回报是100块钱。

换句话说,这个多出来的50块钱的期望回报就是吸引我们承担风险的补偿,叫“风险溢价”。

很明显,要让你参加这个游戏,期望的回报一定得比50块钱多,要不然你肯定拿着钱走人了,谁还玩游戏。当这个游戏赢的概率只有25%的时候,如果赢了你所能拿到的钱必须比200块钱多,因为200×25%=50。

再继续下去,当这个游戏赢的概率只有10%的时候,如果赢了你所能拿到的钱就必须比500块钱多了,因为500×10%=50。你会发现,赢的概率越低,赢了以后你所能拿到的钱必须越来越多,才能吸引你参加这个游戏。当赢的概率只有1%,就是很小的时候,如果赢了你所能拿到的钱一定要比5000块钱更多(5000×1% = 50)。

顺着这个游戏这么设计下去,最后的结论就是,当赢钱的概率越来越低,你赢得的金额一定要越来越高,这才能吸引人参加游戏。为什么呢?因为风险越来越大,必须有更高的回报来吸引你,否则就没有人参与到这种高风险的游戏里面去了。为了补偿我们要承担的这些风险,需要风险溢价。风险溢价越高,所需要的补偿就越多。

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