行为金融学-学习笔记16-来回倒腾为什么不如不动？过度交易理论

你过度交易了吗

2000年芝加哥大学的两位学者调查了35000个个人投资者的交易数据，得出频繁交易和买入并持有的总收益差不多，但频繁交易付出了更多手续费，损耗成本，造成亏损。

过度交易理论:
相对于理性的交易效率来看，投资者交易过度了。

如果投资者都是理性的，那当一人愿意卖时，其他人应该也不会愿意买，相对总体的交易频率应该是比较低的。

什么人更容易过度交易?

过度自信人更容易过度交易。

过渡自信的人群分类：

性别影响

• 来自于2001年在经济学顶尖期刊QJE上的文章：

男性平均比女性多交易45%。过度交易使得男性每年减少2.65%的净收益，女性减少1.72%的净收益。

再细分样本后发现，单身男性比单身女性交易更频繁，也亏得更多。单身男性比单身女性交易频次多67%，使得他们的收益比单身女性少1.44%。

这点我深表认同，在未找女朋友前，我是个月光族，买东西只凭个人喜好，不太看价格，过得很逍遥。结婚后样样都是老婆来帮忙办置，出门买坏奶茶都要先请示下，好有压力。

• 2014年的《华尔街日报》：

“女性领导者全收益指数”基金，只投资于女性CEO或董事会成员女性占比>=25%的美国公司。

• 2013年初，Rothstein Kass会计师事务所一份报告指出，2012年1月至2012年9月期间，67只由女性管理的对冲基金所构成的指数，其收益率为8.95%，远超由所有对冲基金构成的指数收益率2.69%。

对于投资，女性显得更理性些。

理性程度影响

一般认为，个人投资者比机构投资者的理性程度弱，过度交易也更严重。

如何避免过度交易？

一些影响交易频率的因素：

• 更方便的交易方式会使交易变得更加频繁。
• 周围的人交易频率也会影响你的交易频率。
• 经验越丰富的人，过度自信程度越严重，越需要注意过度交易的可能性。

这讲说的过度交易前提是非理性情况下的交易，人的交易往往会和自己之前的投资比较，看着收益的波动，忍不住来回交易。 回想之前买美股的经历，选对股票后，一年后回看每次卖出的价位都是低点，后来索性买定后就不看了。 正确的方式应该是用资本配置来对冲风险。