AITD小课堂第二十九课：什么是AMM？

DeFi已经火爆了大半年，在DeFi领域中，最成功的产品可能就是Uniswap为代表的去中心化交易所(DEX)。当然去中心化交易所在2017年也有一股浪潮，但是在2018年到2019年这两年大多都因经营不善而草草收场。那为什么Uniswap这类的去中心化交易所能够崛起呢？其中最重要的一个原因，它们都引入了自动做市商模式，也就是AMM。

什么是自动做市商？

在开始介绍AMM之前，我们先看一下我们平时在交易所里面是怎么实现交易的？比如我要在某交易所买卖WDC，我有两种方式，一个是挂市价成交，直接设定买入/卖出的WDC数量，交易所会按照市场价为我撮合，为买家匹配卖一订单，为卖家匹配买一订单；还有一种是我挂限价单，交易所会按照我设定的价格和数量买入或者卖出，如果一直没有匹配的订单，那么你的挂单就会一直挂着，成交不了，等待交易。中心化交易所采用的就是订单簿模式，如果没有合适价格的订单将一直不成交。

而AMM从根本上改变了用户交易加密货币的方式，与传统的订单簿交易模式不同，AMM的交易双方，都是和链上流动性资产池在进行交互。流动性池允许用户以完全去中心化和非托管的方式在链上的代币之间无缝切换。而流动性提供者，

则通过交易费用赚取被动收入，而交易费用基于其对资产池贡献的百分比。

更重要的是，你的资产依旧在你个人控制的钱包里，而不是进了交易平台，所以资产依旧100%安全，这是传统CEX无论如何不可能实现的。

在金融领域风险通常不能消除，只能转移。这一点在DeFi领域也是一样。对于AMM协议的DEX来说，不同机制的设计其实本质上更多地是在不同参与者（LP和交易者）的利益之间做权衡。目前的AMM协议项目并不能消除风险。

Uniswap的AMM机制简洁、优雅，滑点对于Uniswap来说本质上是为保护LP的利益而损害交易者的体验；而无常损失则是为保护交易者体验而损害LP。这一点对于AMM是天然存在的风险，目前来看市场上的项目并不能消除这些风险，仅仅是做了一些权衡。