正中优配：煤炭价格持续反弹 高分红提升板块吸引力

近来，动力煤价格继续反弹，煤炭概念股继续走高。海外三大动力煤指数从7月底以来继续上涨，欧洲ARA大涨18%、南非理查德大涨26%、澳洲纽卡高卡煤32%。

海外煤价上涨推动国内煤价上行。到9月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价855元/吨，较8月31日上涨20元/吨。期货方面，到9月5日收盘，国内焦煤主力期货7月以来累计涨幅达29%；焦炭期货走势稍弱，7月以来累计涨幅超14%。

关于冷季煤价上涨的原因，开源证券表明，此前在煤价继续低位的布景下，国内供应减量趋势不改，7月原煤产量同比增幅仅0.1%。近期世界煤价涨势较强，进口煤优势减弱，后续进口量有望削减。此外，稳添加方针超预期，煤炭作为上游资源，必定遭到下游需求的带动。

正中优配以为，产地煤供应继续收紧，叠加月底停产检修数量增多，全体供应增量有限，产地煤报价呈现不同程度的上涨。从需求端看，尽管当时已进入夏季用煤旺季尾声，终端电厂日耗拐点已经呈现，但在非电用煤需求加持下，价格仍具有一定支撑。因而，煤价短期或处于偏强区间震动。

超多半煤炭股

上半年盈余

上半年在煤价下滑的布景下，煤炭公司经过以量补价、操控本钱，表现出强大的成绩韧性。证券时报·数据宝计算，超多半A股煤炭股上半年完成盈余，中国神华、中煤动力、陕西煤业、兖矿动力上半年尽管成绩同比下滑，但归母净利润依然保持在百亿元之上。

中国神华的归母净利润最高，上半年盈余332.79亿元，同比下降 19.15%。公司表明，受煤炭价格下行、原材料等本钱上涨的因素影响，上半年运营成绩同比有所下降。

兖矿动力上半年净利润为102.1亿元，同比下降43.39%。公司近来接受组织调研时表明，尽管当时存在时节性需求回落压力，但随着一揽子稳经济方针继续发力、工业需求回暖，叠加煤炭整体供应难有明显添加，公司预计未来国内煤炭市场供需双增、根本平衡，呈现长协电煤价格平稳、非电用煤价格在中高位运行，部分阶段性动摇的态势。

成绩增幅方面，除安源煤业上半年扭亏为盈外，永泰动力、冀中动力、恒源煤电等9只个股上半年归母净利润完成同比添加。

永泰动力的净利润增幅最高，上半年完成归母净利润10.13亿元，同比添加31.45%。公司表明，成绩添加主要受煤炭事务产销量同比添加且电力事务动力煤收购本钱同比下降影响。别的，得益于煤矿复产，公司原煤产量同比提高，部分抵消了焦煤市场价格动摇对公司成绩的影响。

关于煤炭板块未来成绩，兴业证券指出，煤炭板块经过本轮煤价的压力测验后，成绩底部根本确认，叠加当时估值仍处于低位，板块具有较强安全边沿。一起，龙头煤企高分红与高净资产收益率有望继续给市场注入决心，板块回报和估值或将得到修正，当时装备价值凸显。

22只煤炭股

接连三年分红

煤炭板块是高分红、高股息的行业代表，2022年现金分红份额到达近50%、股息率到达7.08%。信达证券指出，在当时无风险利率下行阶段，煤炭板块的投资性价比益发凸显。近年来煤炭行业盈余水平较大起伏提高，现金流充裕，具有较强的分红才能；一起行业资本开支增速放缓，在建工程较少，为高分红创造有利条件。

部分煤炭公司还强化了未来分红预期。本年7月初，兖矿动力发布利润分配方针公告，拟确认2023~2025年各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储藏后净利润的约60%，且每股现金股利不低于人民币0.5元。现金分红份额从50%提高至60%。

充足的现金储藏也为分红提供条件。例如陕西煤业二季度末货币资金到达579.3亿元，有息负债仅58.6亿元，净现金到达520.7亿元，较2022年底添加119.3亿元。依据公司分红规划，2022~2024年分红份额将不低于60%，未来有望继续高分红。

回顾近三年（2020~2022年）的分红数据发现，接连实施现金分红的煤炭股有22只，其中16只个股的现金分红份额均值超30%。

冀中动力的现金分红份额最高，到达129.4%，近三年公司累计分红近85亿元。本年上半年，公司完成归母净利润37.19亿元，同比添加25.85%，净利润再创历史新高，成绩添加主要获益于毛利率上升、降本增效和出售资产的影响。

中国神华、兖矿动力、陕西煤业、山西焦煤、平煤股份近三年现金分红份额均值都超越50%。