2023年意大利富时MIB指数研究报告
第一章 指数概况
1.1 指数基本情况
富时MIB指数（意大利语：Financial Times Stock Exchange Milano Indice di Borsa, FTSE MIB），2009年6月之前称为S&P/MIB，是意大利证券交易所的基准股票市场指数。该指数于2004年9月取代了MIB-30，成为意大利股市的主要指标，包括交易所交易量最大的40个股票类别。
图 意大利富时MIB指数表现（截至2023年8月16日）
资料来源：资产信息网 千际投行 TradingView
该指数从一开始就由标准普尔管理，直至2009年6月，这一职责被移交给了伦敦证券交易所集团的子公司富时罗素 (FTSE Russell)。富时MIB指数的成分股涵盖了多个行业，包括金融、能源、消费品、工业等，因此它被视为意大利经济的晴雨表。
富时MIB指数的计算方法是基于自由流通市值加权，即只考虑股票的自由流通部分，不包括政府、家族或其他机构长期持有的股份。投资者和分析师通常使用富时MIB指数来评估意大利股市的整体趋势和市场情绪。由于意大利是欧洲的主要经济体之一，富时MIB指数的表现也常被视为欧洲和全球经济健康的指标。
图 意大利富时MIB指数基本信息
资料来源：资产信息网 千际投行 富时罗素
富时MIB指数还被用作许多投资产品的基准，包括交易所交易基金（ETF）和共同基金。因此，了解富时MIB指数的运作和表现对投资者来说至关重要，可以帮助他们做出更明智的投资决策。
1.2 影响指数因素
意大利富时MIB指数，作为意大利股市的重要指标，其价格受到许多复杂因素的共同影响。这些因素不仅涉及国内外经济和各行业表现，还包括技术因素。交易者在分析时应综合考虑这些因素，而不是孤立地看待其中的某一个。
- 社会政治事件：全球性的社会政治事件，如大衰退、疫情等，都可能对市场需求造成打击。2018年意大利政局的不确定性就曾引发投资者的恐慌，导致大量抛售欧洲股票和债券，买入美国国债。
- 个别公司的表现：富时MIB指数是自由流通市值加权的，因此权重较大的公司，如Enel，其价格波动对指数的影响会明显大于权重较小的成份股，如Atlantia。
- 货币政策/经济数据：欧洲央行的货币政策，特别是利率的调整，会直接影响企业的贷款和偿还成本，从而影响股票价格。此外，通胀等经济数据也可能侵蚀各行业的利润空间，对股指造成打击。
- 国际股市：在全球化的今天，国际贸易与金融的发展使得各地区的金融市场相互影响。美国股市的涨跌通常会对欧洲股市产生决定性影响。意大利富时MIB指数也受到全球股市的影响，如美中贸易僵局、英国脱欧、美联储货币政策等。
意大利富时MIB指数的波动是多种因素共同作用的结果。交易者在分析和预测时，应全面考虑这些因素，以便更准确地把握市场趋势。这不仅有助于理解意大利股市，还能为全球投资者提供有价值的洞见，因为这些因素在很大程度上反映了全球金融市场的复杂性和相互依存性。
1.3 指数编制方法
意大利富时MIB指数是一项重要的金融指标，反映了意大利股票市场的整体表现。以下是该指数的主要编制方法：
- 合格证券的选择：富时MIB指数的成分股从意大利股票市场中精选，以确保最能代表意大利股票市场的投资者。除了储蓄股和优先股外，所有在米兰和米兰MIV市场交易的股票均有资格被纳入。特殊情况下，如普通股流动性低于储蓄股或优先股，或外国上市公司符合Bit的信息发布要求，也可能被纳入。然而，某些特定类型的投资工具，如投资信托，将不具备资格。
- 初始加权：自由流通量的计算精确到小数点后12位，这是决定公司在指数中权重的关键因素。若自由流通量为5%或以下的公司将被排除。
- 季度更新：富时MIB指数的自由流通量将在每年6月份更新，并在3月、9月和12月进行季度更新。季度更新的规则相当严格，例如，自由流通量超过15%的成分股若上下浮动超过3个百分点，则会触发更新。而自由流通量15%或以下的成员则受到1个百分点的限制。季度更新将在3月、6月、9月和12月的第三个星期五营业结束后实施，数据截止日期则是审查实施前五周周五的营业结束时间。
意大利富时MIB指数的编制方法体现了其对市场动态的敏感性和对投资者需求的响应。通过精心选择合格证券、精确计算自由流通量，并定期进行季度更新，该指数确保了其对意大利股市的准确反映。这一复杂而精确的编制过程使富时MIB指数成为了投资者和分析师评估市场趋势和做出投资决策的重要工具。
第二章 意大利富时MIB指数分析
2.1 分析说明
- 时间选取：意大利富时MIB指数年度分析时间选取为2021年1月1日至2022年8月5日。
- 分析维度：主要通过统计分析、市场分析以及宏观分析进行分析。
- 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按照整体计算。
2.2 换股分析
图 2021年至今意大利富时MIB指数换股情况
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
2.3统计分析
意大利富时MIB指数从2021年1月1日至2022年8月5日共409个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点位波动较大，总体呈现上升趋势。2021年全年总收益率为23%。指数在2022年1月5日达到最高点28162.67后，进入下跌趋势。最低点出现在2022年7月14日，为20554.33。2022年初至今，指数下跌17.41%。
图 意大利富时MIB指数走势
资料来源：资产信息网 千际投行
图 意大利富时MIB指数描述性统计
资料来源：资产信息网 千际投行
2021年1月1日至2022年8月5日，意大利富时MIB指数的日涨跌幅均值为0.0128%，标准差为0.0652%，单日涨幅最大达到了6.94%，单日最大跌幅为6.24%。
区间内，意大利富时MIB指数涨跌幅峰度为3.985，为超额峰度，涨跌幅统计数据呈现尖峰厚尾的特征，出现极端值的可能性较大。涨跌幅偏度为-0.407，数据分布呈现轻微左偏。同时，相比于2021全年，2022年收益率的波动会更大，整体风险在升高。
图 意大利富时MIB指数涨跌幅柱状图
资料来源：资产信息网 千际投行
图 意大利富时MIB指数回报统计
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 意大利富时MIB指数风险分析
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
2.4 市场分析
目前指数处于历史中间点位，近五年年化收益率为0.58%，低于同期沪深300指数（年化收益率2.38%）。意大利富时MIB指数近五年夏普比率为0.09，低于同期沪深300指数（夏普比率0.15）。
图 意大利富时MIB指数走势
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 意大利富时MIB指数市场表现（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE Russell
图 意大利富时MIB指数和沪深市场核心指数表现比较
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
2.5 宏观分析
2022年6月，意大利通货膨胀率为8%，创36年来新高。在此背景下，意大利国内一些政党主张加大对民众的补贴，以应对高通胀，但这意味着政府公共债务将进一步攀升。截至2022年第一季度末，意大利公共债务累计额为2.75万亿欧元，约合人民币19万亿元，这一数字相当于意大利国内GDP的152.6%。截至2022年5月，意大利已连续6个月出现贸易逆差。
图 意大利CPI和政府债务情况
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
图 意大利对外贸易情况
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
根据意大利国家统计局（ISTAT）公布的数据，意大利2022年第二季GDP环比增长1%，同比去年增幅则达到4.6%，发展势头好于普遍预期。受此影响，意大利国家统计局已经把2022年GDP全年增长目标小幅上调0.1%的百分点，调整至2.6%。
图 意大利GDP
资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD
第三章 成分股分析
意大利富时MIB指数为自由流通市值加权指数，指数权重占比前10的公司分别为意大利国家电力公司 Enel（10.89%），裕信银行 Unicredit（9.51%），联合圣保罗银行 Intesa Sanpaolo（9.08%），斯特兰蒂斯 Stellantis NV（8.28%），法拉利 Ferrari NV（7.71%），意法半导体 STMicroelectronics（7.08%），埃尼集团 Eni（6.83%），忠利集团 Generali（5.83%），盟可睐 Moncler （3.00%），凯斯纽荷兰工业 Cnh Industrial（2.85%）。
图 意大利富时MIB指数权重 TOP 10（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE Russell
图 意大利富时MIB指数总市值排名前20成分股（截至2022年8月5日）
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
意大利富时MIB指数权重集中度较高，截至2023年7月31日，仅排名前五的公司就占据了45.47%的权重，排名前十的公司占据了71.05%的权重。意大利富时MIB指数公司中，总市值最大的公司和总市值最小的公司市值差距较大，分别为381.18亿欧元和9.05亿欧元。
意大利富时MIB指数成分股行业主要分布在银行（7只），工业产品和服务（6只）和公用事业（6只）。权重占比较大的则为银行（23.31%）、汽车及零部件（16.52%）和公用事业（15.30%）
图 意大利富时MIB指数行业分布（截至2023年7月31日）
资料来源：资产信息网 千际投行 FTSE Russell
目前，意大利富时MIB指数包含了40支成分股，其风格如下图所示：
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
第四章 期货基金等投资品分析
4.1 意大利富时MIB指数期货
图 意大利富时MIB指数期货 2023年9月行情概览（截至2023年8月15日）
资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情
4.2 意大利富时MIB指数基金
目前，全球有多家基金公司开发意大利富时MIB指数相关基金，中国暂时没有以该指数为业绩基准的基金。投资于意大利的股票型基金有：富达基金-意大利基金。
富达基金-意大利基金A-EUR[FID000227.OF]，成立于1990，为富达基金管理有限责任公司发行的基金，基金规模2.92亿欧元。
图 最近三年基金业绩表现
资料来源：资产信息网 千际投行 Morningstar
图 基金历史回报
资料来源：资产信息网 千际投行 Morningstar
图 基金风险分析
资料来源：资产信息网 千际投行 Morningstar
图 基金行业分布
资料来源：资产信息网 千际投行 Wind
图 基金重仓持股
资料来源：资产信息网 千际投行 Morningstar
第五章 未来展望
意大利富时MIB指数，作为意大利股市的主要指标，其未来发展受到全球投资者的高度关注。千际投行认为，在全球经济复苏和欧洲一体化进程中，富时MIB指数的走势将受到多方面因素的影响。
- 全球经济环境：随着全球经济逐渐走出疫情阴霾，意大利经济预计将迎来复苏。作为欧洲的重要经济体之一，意大利的股市将受益于全球贸易和消费的回暖。富时MIB指数有望在全球经济复苏的推动下实现稳健增长。
- 欧洲一体化进程：欧洲联盟的一体化政策和货币政策将对富时MIB指数产生深远影响。欧洲央行的货币政策和利率调整将直接影响意大利企业的融资成本和盈利能力，从而影响富时MIB指数的表现。
- 科技和创新：意大利企业在科技和创新方面的投入将是推动富时MIB指数未来增长的关键因素。新兴科技行业的快速发展可能会引领整个股市的增长趋势。
- 政治和监管环境：意大利的政治稳定和监管环境也将对富时MIB指数的未来走势产生影响。政府的经济政策和市场监管将直接影响企业的运营和投资环境。
- 环境、社会和治理（ESG）因素：未来，富时MIB指数的成分股可能会更加关注可持续发展和社会责任。这一趋势可能会吸引更多的社会责任投资者，推动指数的长期增长。
综上，意大利富时MIB指数的未来发展前景充满机遇，但也存在挑战。全球经济的复苏、欧洲一体化的深化、科技创新的推动、政治稳定和ESG因素的影响都将共同塑造富时MIB指数的未来走势。投资者和分析师需密切关注这些因素，以便准确把握市场机遇。
Cover Photo by Alex Vasey on Unsplash