《价值投资的秘密》第一周

本周共读内容为：

第1章 你能击败市场吗

第2章 成功投资的秘密

企业价值估算:现值=年度现金流量/贴现率=PV=c/d

图1

企业现值估算:贴现率和增长率微小变化，会导致结果的巨大变化。

现值=年度现金流量/(贴现率-增长率)

图2

第1周思考题：

1、你能击败市场吗？靠学历、聪明、努力、小道消息可以吗？（8月22日）

你能击败市场吗？我的回答是目前我不能。因为我连基础的投资理财知识都知之甚少。那么靠学历、聪明、努力、小道消息能够击败市场吗？作者在文中用反证法得出结论，显然也不能。否则就会有成千上万人击败市场了。

但是击败市场还是有迹可巡循的。作者在书提到“事实上投资秘密是很有用的。成为成功的股票投资者很简单。大部分人都能做到。只是大部分人不那样做。理解为什么他们不想那样做（或者不那样做）是成为成功投资者关键的第一步。”
所以要跟随作者的步伐，去探寻。

2、成功投资者的秘密究竟是什么？（8月23日）

成功投资的秘密是估算某些东西的价值，然后付更少的钱买下来。
但是“估算”价值并不容易。贴现率和增长率的微小变化，都会导致结果大不同。

3、如何衡量公司的价值？（8月24日）

公司的价值等于我们预期从企业整个生命周期中获得的盈利之和（折现为当前现值）。未来20年或30年的收益是大部分价值产生的来源。下一个季度或下一年度收益仅仅是价值中很小的一部分。

4、贴现率和增长率是如何影响公司估值的？（8月25日）

现值=年度现金流量/(贴现率-增长率)
在估值中应该使用适当的盈利增长率或者适当的贴现率，如果两者发生微小的变化也会导致估值结果的巨大变动。

5、为什么寓言故事中的对朝三暮四不满意的猴子其实相当聪明？（从贴现率来考虑）（8月26日）

贴现率 0≤ d≤1
朝三暮四:现值=3+4/d
朝四暮三:现值=4+3/d
4+3/d—(3+4/d)=1—1/d≥0
也就是手中的现值价值越高，其实价值越高。