特斯拉的困境：增长与竞争

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

总结：

虽然特斯拉(TSLA)股票仍有很大的上涨潜力;但从全球电动汽车市场的最新发展来看，特斯拉在“电动汽车统治”的道路上仍然面临着很多挑战。

在本文中，猛兽财经将分析我们对特斯拉：

(1)最新推出的Model 3，

(2)更广泛的降价/价格战

(3)不断变化的市场份额的看法。

再次押注新车型—Model 3

在9月5日至10日举行的慕尼黑国际汽车展上，特斯拉推出了新一代Model 3汽车。在设计方面，新款Model 3更新了保险杠和大灯，并对内饰进行了一些升级。在性能指标方面:后轮驱动的Model 3在0-62英里/小时(0-100公里/小时)加速时间为6.1秒，WLTP续航里程为319英里(513公里)。双电机远程版本更令人印象深刻，0-62英里/小时(100公里/小时)时间为4.4秒，WLTP续航里程为391英里(629公里)。这两种版本都提供了170千瓦或250千瓦的快速充电能力，当电池耗尽时，只需15分钟即可提供175英里(282公里)的续航里程。

猛兽财经认为，新款Model 3还是非常值得关注的，随着新款Model 3的推出，特斯拉可能会再次让用户感到产品带来的兴奋，而不是价格带来的的兴奋。顺便说一句，新款Model 3的推出让我们想起了苹果(AAPL)的策略，即反复推出iPhone，只做一些小调整。特斯拉目前计划最早在2024年开始销售新款Model 3，并且将通过降低销售成本和提高销售价格的方式来帮助特斯拉提高盈利能力。

市场份额承压

特斯拉新推出的Model 3对它来说非常重要，因为特斯拉需要更新其(有些)老旧的产品组合，以保持与欧洲和中国电动汽车制造厂商的竞争力。换句话说，特斯拉是纯电动汽车领域唯一赢家的时代已经结束，事实上，从全球纯电动汽车的销量和市场份额来看，特斯拉的份额也已经从去年的23%左右下降到了现在的15%。

与此同时，全球纯电动汽车市场仍在迅速增长。根据摩根士丹利（MS）股票研究团队的一份研究报告:截止2023年7月份，全球电动汽车的销量已经同比增长了36%，达到了5075089辆。截止2023年7月份，电动汽车在美国市场的增长率为8.0%，在欧洲市场的增长率为15.9%，在中国市场的增长率为22.8%。

虽然比亚迪(01211)以 17%的市场份额超过了特斯拉，但我们想指出的是，特斯拉在美国和欧洲市场仍处于领先地位，而比亚迪仅在中国领先。

下一个增长阶段

除了令人兴奋的新款Model 3外，猛兽财经认为特斯拉的下一个增长机会是其下一代汽车平台，根据摩根士丹利的预测，预计到2028/2030年，搭载这一平台的电动汽车产量将达到400万至700万辆。值得一提的是，下一代汽车平台是特斯拉目前最重要的硬件项目，旨在降低生产成本和提高效率，以实现更大的电动汽车量产规模。根据特斯拉管理层的指引，下一代汽车平台将应用到特斯拉在世界各地的工厂，并将用于生产特斯拉 Cybertruck和跑车，以及其他未来的车辆。

猛兽财经认为特斯拉的第二个增长机会是完全自动驾驶技术（FSD技术），在目前这种阶段，特斯拉的研发速度可能会在未来12至24个月内加速，因为该公司正在投资AI及其Dojo超级计算机项目。

特斯拉最近已经将其FSD订阅包的价格从每天15美元降到了每天12美元，这可能会使其采用率大幅提高10%到20%，但是，还需要更多的数据才能验证FSD订阅包的价格调整是否可以让特斯拉的毛利润最大化。

就像汽车的定价策略一样，FSD订阅包的价格也进行了多次调整，因此，猛兽财经预计FSD订阅包的价格在未来几个月可能还会继续调整。

展望特斯拉第三季度

猛兽财经认为特斯拉第三季度将面临一些挑战：在我们看来，投资者对特斯拉销量和利润率的预期可能存在下行风险，因为计划中的夏季停产将推低特斯拉的产量和交付量，而反复降价也会限制特斯拉的盈利能力，具体来说，特斯拉预计，与第二季度相比，第三季度的产量和交付量可能会下降。

到目前为止，虽然特斯拉从未对实现180万辆的交付目标表示过任何怀疑，但数据仍表明，目前市场对特斯拉能否达成这一目标持怀疑态度，即使达成目标，特斯拉可能也会付出很大的代价。

虽然特斯拉奥斯汀和柏林工厂的制造成本会随着产量的增加而提高，但总体规模效应仍低于弗里蒙特工厂。然而，一旦奥斯汀和柏林工厂达到更稳定的生产水平，那么它们的成本也会下降。然而，在我们看来，柏林/奥斯汀工厂的成本在2024年之前不会下降。

关于Cybertruck，特斯拉重申，该公司正按计划于第四季度开始生产和交付，目标是年产能为25万辆。该车辆是针对美国市场的产品，管理层表示，很难估计2023年和2024年能卖出多少辆cybertruck，因为这在很大程度上也取决于对其他车辆的需求。
 

结论

猛兽财经认为特斯拉仍然是一个令人兴奋的投资机会，但我们也要认识到全球电动汽车市场不断变化的格局，这为我们投资电动汽车股票时，既带来了机遇，也带来了挑战。

猛兽财经认为有以下几点值得投资者关注:

首先，特斯拉最近推出的新款Model 3更注重产品质量，而不是降价，这表明特斯拉致力于可持续增长。

第二，虽然特斯拉的全球市场份额有所下降，但整体电动汽车市场还在迅速增长，特斯拉在美国和欧洲市场也继续保持着领先地位。

第三，投资者应该密切关注特斯拉的下一代汽车平台和完全自动驾驶技术，这是该公司未来发展的关键。

虽然我们认为特斯拉在短期内，尤其是在第三季度将会面临一些潜在的挑战，但我们还是建议投资者对特斯拉保持长期的看法，而且只要特斯拉能在电动汽车技术方面继续保持领先地位并获得客户喜爱，那么投资者完全可以继续放心、大胆的投资特斯拉股票。