港股IPO简析第65期：6只新股合集-大市值股

新股实在太多，此次又有11只在招股中，大部分在七月五号到六号截至招股，这次的这批总的看了一下，也是鱼龙混杂。看这11份招股书基本花了狮山周末大半天时间，但如果一一码字，还要耗更多时间，而这些股招股期也不长，所以还是简单写写，重点看结论。

第一部分：大盘股

弘阳地产集团有限公司 (01996.HK)

江苏省综合性房地产开发商，上市市值70-100亿港币，公开发售8000万股，全球配售7.2亿股，预计一手中签率100%，而且认购会很冷淡，保荐人为三家连席保荐（建银国际/华泰金融/农银国际），这种大型ipo一般保荐人最首日表现作用不大。弘阳本次招股估值不贵，仅5-7倍PE，破净发行，但地产未来预期真的不好说，前阵子银行地产杀跌起来也是不含糊。不过考虑到这种大盘新股本身筹码大部分都在机构手里，所以上市当天暴跌倒也不可能，这里可能有人用正荣地产的例子来反驳，但可以看看下面两张图就大概知道正荣只是恰好遇到了地产行业整体上涨的好时候！而且大部分港股地产股也就是这个估值，港股估值体系和A股是大不一样的，这种不知名地产商，是不会有溢价资格的。预计公司上市不会破发，但涨幅可能都不能赚回手续费，所以不建议申购，但如果暗盘大幅破发（-10%左右），可以考虑暗盘入货，上市沽出。评分6分

51 信用卡有限公司 (02051.HK)

同样又是个100-130亿港币市值的大家伙，51信用卡是中国最大的针对信用卡人群的P2P 借贷平台。

公司主要收入来自于信贷撮合及服务费（70%以上），整体上营收增速很快，2016年就已经扭亏，2017年纯利率已经高达30%以上，全年净利润接近9亿港币，所以说公司本次招股估值不算高，11-15倍PE，这个估值比信维金科要低很多（信维30+PE），而公司的经营风险相对于信维金科要低很多（公司主要做的贷款撮合服务，而信维金科做直接贷款服务）。根据招股书披露的信息。2018年一季度公司营收继续增长3成，所以如果假设整年依然维持这一增速，那么公司动态估值将更具吸引力。目前基石投资者已经锁定22%左右的国配筹码，加之预估公开发售部分不足以触发回拨，加之估值并不离谱所以上市抛压并不大，如果绿鞋机制行使的话，基本不会破发；目前唯一缺憾就是市场资金紧张，并且被独角兽/新经济企业伤太深，整体上还是不太待见这些企业。不过这里还是建议资金充足的情况下可以考虑申购1手足以（1手中签率预估100%），不建议融资。整体评分8分

齐鲁高速公路股份有限公司-H股 (01576.HK)

公用事业股，管理运营着一条高速公路，本次招股市值在50-62亿港币，高速公路这行业和大多数人想的一样，真*暴利行业，纯利率高达50%。公司2017年利润大概6亿港币，本次招股估值8-10倍PE，5-6倍PB。同样是高速公路股，我实在没能搞清楚公司为何利润如此之高？资源禀赋？同行同地域的山东高速目前在A股还是破净的，PE也是9倍左右。齐鲁高速的净资产收益率也太高了吧？

这个股比较有看点的是上市后预期股息率有6-7%左右（预期60-70%的分红率），本次基石投资者（保险/山东高速/社保基金）锁定了全球配售接近50%筹码，整体上看破发风险不大（100%中签，上市会护盘）。但还是因为近期市场资金紧张，且本身在港上市的高速股估值也不高，所以没有估值差就没有大涨的可能。所以不建议申购 6分 但和弘阳地产一样如暗盘大幅破发，可进场吸货，上市当天沽出！

第七大道控股有限公司 (00797.HK) 

又是一个上市市值40-60亿港币的大家伙，主要做网页游戏的，是中国最大的网页游戏开发商。看到很多第七大道的分析，都是看到公司主要做页游就一棒子打死，直呼垃圾！但实际上第七大道是一家非常优秀的公司，其具有游戏设计开发、运营等多方面的能力。而本身出品的游戏也是原创性很高，这点和几天前招股的指尖悦动有本质性区别。并且公司自研游戏收入中，相当大部分来自海外。公司近年来也逐步将业务重点扩大至开发手机游戏，并且公司网络游戏的付费用户总数及付费用户比例在2017年有很大提升，其中2017年每月付费用户为60万，占平均月活跃用户的10%，这是一个相当高的比例。

其中弹弹膛和神曲的网页版和手机版为公司贡献了8成的营收，目前手机版弹弹膛仍常处于成长期，未来预期会有不错增长。而且收入结构也是页游部分和手游部分此消彼长，页游下降部分又手游部分顶上来，总体上是维持不错的增长态势。公司2017年营收5.36亿港币，净利润不计入上市开支约为3.2亿港币。

本次招股估值为：PE 12.5-18.75倍，PB2-3倍。整体上估值基本靠谱，并且和市值估值均接近的指尖悦动相比，第七大道更优质。值得注意的是2016年公司曾引入2家财务投资者，出售了约50%的股份给财务投资者。

整体上建议申购 8分

但第七大道招股期相对较长，可以暂缓申购，等待小米梁志天等上市后资金回笼后再申购。

英恒科技控股有限公司 (01760.HK)

公司是做汽车电子的，集团的服务包括：(1) 设计、验证及微调解决方案；(2) 开发客制化设计的电子部件；及(3) 因应客户的需要，为客户采购及向客户交付适用的先进半导体器件，或结合集团解决方案及／或设计的电子部件。

其业务没什麽可说的，近年来公司营收和利润增长都不错，2017年扣除上市开支，利润约为1.56亿港币，本次招股市值29-33亿，估值约20倍（目前市道不好，所以还是偏贵），整个招股区间很窄（10%），保荐券商为法巴，保荐历史记录一般。本次公司引入基石投资者大致认购15-20%的公开发售股份（公司可能存在往下调整10%发售价的可能）。公司本次公开发售分甲乙组，预计不会触发回拨，也就是甲组合计分配12500手股票，预估中签率100%，且乙组中签率也不会低。考虑到其破发风险不大，但收益也可能有限，所以建议资金充足的话投机性申购，资金不足的话放弃。评分7分

浙江苍南仪表集团股份有限公司-H股 (01743.HK)

公司市值区间为25-36亿港币，招股价绝对值也是相当高（37-51港元），不过其在港上市交易部分市值仅为6-9亿，所以实际上盘子不算大。公司本身各项指标都很优秀，2017年接近3个亿港币利润，本次招股估值中枢也就10倍左右。公司处于行业内寡头，且天然气相关行业刚好处于一个比较好的时代（煤改气），去年A股的大妖股贵州燃气就是典型的被爆炒的例子。但港股此次可能上市不会有暴涨可能，但破发可能性也不大。所以建议资金充足的话投机性申购，资金不足的话放弃。评分7分