每日钱商——β收益与α收益

今天来讲两个非常基础的金融学概念：β收益和α收益。

我们都知道一句俗语“高收益高风险”。这样来看，金融产品的收益是来自于与它承担的风险，那金融风险到底是什么呢，有哪些呢？

就拿最常见的股票来说，我们能看到一个现象是，股票的价格倾向于同涨同跌，但是每个股票之间的涨跌幅度又有所不同。这种同涨同跌与涨跌幅度不同说明，股票的风险来源于两个部分，一是系统性的行业风险，二是资产的个体性风险。

在1960s，美国的威廉 夏普教授通过研究，给这两个风险进行了命名：随着市场同涨同跌的系统性风险被称为β风险，资产的个体性风险被称为α风险。给定一个市场基准，那每个金融资产都可以算出β系数跟α系数。如果β=1，说明金融产品的波动于市场一致；如果β<1，那金融产品的波动幅度小于市场；β>1，那金融产品的波动幅度大于市场。

由此，我们来看看基金市场。基金中有被动基金与主动基金。被动基金追求的是稳健的市场收益，基金随着市场起伏。这样一来，被动基金对基金经理的能力要求就稍微低一些，所以被动型基金的手续费也相对低一些；当然即使是被动基金，基金经理仍然会根据宏观经济环境来调整资产的配置：在经济上行时，加大股票指数的配置；经济下行时，加大债券指数的配置，来获得更高的β收益；主动基金挣的是α收益，主要靠基金经理的投资决策，考量的是基金经理的择时、择股以及管理能力，对基金经理的要求就高，所以手续费收取的相对就高一些。

接下来，我们来学习一下怎么计算一只基金的β收益与α收益。很多主动性基金的β收益接近于1 ，所以粗略来看，可以吧大盘指数收益率当做β系数。基金的实际收益=β收益+α收益+无风险投资收益。如果沪深300基金的实际收益率是9，那它的计算公式应该是：9=1*5.6+α收益+1.5。其中1是β系数，5.6是沪深300在2017年的涨幅，1.5是银行一年期定存利率。通过计算，如果α>0，那这个基金还可以，如果α<0，那这个金融产品还不如存在银行。

还有一点，大家可以在晨星网查询基金的β系数和α系数。