格力与美的集团，谁的成长性更好？

格力电器和美的集团是A股中的两大白马股，是中国家电行业的两大巨头。首先我们来看下市场如何给这两家公司估值的，从下面两张图来看格力电器无论是从市盈率，市净率还是PEG上来看都要比美的集团要便宜。

格力电器000651

美的集团000333

接下来我们从两家这两家企业的成长趋势上分析，去解释这个原因。

1. 扣非净资产收益率

如下图所示，蓝线为格力电器，梅红线为美的集团，橙线为空调行业，我们看到2018年Q3为一个分水岭，此时美的集团的扣非净资产收益率平缓上涨，而格力电器开始见顶下滑。在之后的时间里两家公司的扣非ROE差距逐步缩小，在最新的2019年Q3季报两家公司的值已经非常接近了。

2. 扣非净利润率

接下来我们看下扣非净利润率这个指标，2018年Q4季度，也表现出类似的趋势，而略有不同的是格力电器的扣非净利润率没有表现出较为明显的波动，而是逐步放缓的态势。

3. 毛利率

从毛利率来看，两家公司的差值逐年缩减，其中美的集团在2018年Q4之后毛利率出现较为明显的提升。如果格力电器近期策划促销策略，用低价吸引用户，预计未来其毛利率还会持续下降。

4. 营收同比增长率

从营收角度来看，不仅是这两家公司，整个白色家电行业都在2017年Q1出现增速，并见顶，Q4季度之后开始逐年放缓，2018年Q3开始，两家公司均下降，但美的降速较缓，在最近的表现差异较为明显，其中美的集团2019年Q1，开始营收增速开始企稳，格力电器还处与下行趋势。

5. 扣非净利润同比增长率

从这个指标我们看到，格力电器近一年多的表现不尽如人意，最新2019年Q3季报格力电器的扣非净利润同比增长率已经落入负区间，而Q2季度，美的集团出现增长。

综上数据，给人的总体感觉是格力的不确定性，未来的成长疑虑较多，相较而言，美的集团表现让人放心。投资公司股票，就是买公司未来，哪家公司成长性更加明确，哪家公司股票溢价就高，格力现在改制，经过这次混改后能否焕发出新的活力，这让后多投资人都拭目以待，成为市场化、法制化的公众公司。