俄乌冲突没有赢家

   俄乌局势一夜骤变,全球股市无一幸免。

   2月24日,A股下午开盘后大幅跳水,4021只个股下跌,上证指数跌幅1.70%,深证成指、创业板指跌幅均超过2%。

   纳斯达克100跌-2.6%,标普500指数跌-1.84%,道琼斯指数跌-1.38%。

   港股指数也大幅回调,恒生指数跌超3%,恒生科技指数跌幅超4%。

   亚太股市也表现疲软,日经225指数、韩国综合指数、澳洲标普200指数跌超2%,富时新加坡海峡指数跌超3%。

   欧洲股市也受到冲击欧洲,Stoxx 600指数期货跌超3%。

   美债、中债收益率快速下行,10年期美债收益率下行跌破1.90%关口。

   原油价格快速提升,布伦特原油8年来首次突破100美元。

   现货黄金时隔一年重新站上1920美元。

   各种加密货币大跌,比特币价格跌至35500美元附近。

   当然,对投资者最重要的,还是市场接下来会怎么发展。

   最近东泰证券、国盛证券分别出了自2000年以来较典型的地缘冲突对市场影响的研报。

   自2000以来,全球共经历了10次比较典型的地缘冲突事件。因每次冲突的规模、持续时间、波及范围等不同,对各类资产的影响程度也不相同。

具体来看:

   权益类:冲突发生后,短期对权益市场有明显影响,风险资产会受到冲击,但持续时间不长。历次冲突爆发一天后,多数指数下跌,但冲突后7个交易日,多数指数会由跌转涨。

   债券:冲突期间债市收益率多数下滑,由于债券收益率和债券价格是成反比,所以说冲突期间债券价格多数会上升。一般而言,债券在冲突期间或将受益。

   大宗商品:冲突对金价的影响更多是在战前,波及原油产地的地缘冲突对油价的提振效果更显著。

   黄金:新世纪以来的四次地缘冲突前三个月,黄金价格多数为上涨,当冲突爆发或战争局势明朗后,黄金价格并不必然会上涨。

   能源品:冲突爆发会显著影响原油的产能,尤其是涉及世界主要产油国的地缘冲突。从历次的地缘冲突爆发后油价的变化来看,涉及中东地区的地缘冲突期间,油价大部分成上涨态势。

   具体来看看各类资产在历次战争中的走势:

   首先是对各类指数的影响,从历史数据来看,A股似乎是最不抗揍的那一个,每次受到的伤害最深。

   由于俄罗斯是全球主要的原油出口国之一,所以这次俄乌冲突对油价影响挺大,目前油价已经突破100美元。

   上一次俄乌冲突还是2014年的克里米亚。2014年克里米亚被俄罗斯控制后,乌克兰军队并没有开火而是主动撤离,所以冲突并没有升级,冲突基本上是在3月份开始,3月份结束,非常神速。有意思的是,上次俄军进入克里米亚的时候,当时原油价格正好在100美元附近,而如今也是在原油价格逼近100时冲突升级,战斗民族手里有钱了,骨子里的好战因子就苏醒了。但2014年俄军控制克里米亚之后不到3个月的时间,全球原油价格就崩盘接近腰斩了,一是因为全球原油需求减少,二是美国岩油产量增加。俄罗斯作为产油大国,但手里又没有原油定价权,所以俄国的国运也随着油价的起伏而起伏,因而这次油价大跌导致俄罗斯在2014年底遭遇金融危机。

   虽然这次俄罗斯的仍在继续,但冲突对资本市场的长期影响还是有限的。就像这次冲突爆发的第二天,美国资本市场就已经低开高走了,美股三大指数都收涨,A股25日指数也都收涨。毕竟资本市场作为一个势利的地方,不代表正义也不代表邪恶。

   而接下来,俄罗斯要面临就是惨烈的制裁。西方现在对俄主要制裁是停止“北溪2号”天然气项目运营,禁止俄银行获得美元融资以及禁止交易俄罗斯主权债券,并且禁止向俄罗斯出口高科技产品。

   目前这些方式实质上没有对俄造成绝对的损害,最严重出口管制以及SWIFT系统制裁都没有。如果不允许俄罗斯出口能源,油价上涨,明显会利好美国的原油巨头,而欧洲则会承担巨大的天然气费用。中国作为最大的原料进口国,显然是吃亏。这也能理解近年来我国为什么积极搞新能源,可见早有高手在提防这种黑天鹅事件。

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