国家资产负债表和杠杆率衡量 罗二叔

过去对于国家金融安全情况的一些统计方法，或多或少存在一些不足：

1、过去基于货币或者金融发展水平的统计，更多的是金融机构口径，或者是央行口径，是存量金融水平和当年新增货币，对应的是产出GDP（收入）。但是没办法反映资产形成，即资产负债风险。

2、过去货币供应量总额以及债务总额等这些总量指标，不能反映分部门及结构情况，需要拆分部门，理解各部门财富分配不均衡程度，以及各自杠杆率。

3、由于金融深化，众多领域都需要货币交易媒介，而直接用货币/GDP可能没有办法反映真实杠杆水平。

资产负债核算作为一种成熟的宏观经济核算方法，形成于20世纪60年代。作为此领域的开创性工作，戈德史密斯等人自1963年起开始编制美国分部门及国家资产负债表。目前，OECD国家都有编制不含实务资产的金融资产负债表。IMF，BIS还专门为此召开过多次会议讨论。我们国家目前做的比较完善的口径是，社科院编制的国家资产负债表，虽然细节之处仍然急需完善，但是迈出第一步并持续下去，有利于学术研究和政策决策。

国有企业在信贷中更占优势，而且国企的资产负债情况一般更差，单位负债对应产出也低于民营。金融地产领域，是高杠杆领域，近年来也大量掌握信用资源，与推高资产价格形成正反馈。其实问题最严重的是单位资本对应产出递减。