《我的投资观与实践》- (三)

(一) 关于净值

开放式基金的买卖价格是指 净值。净值=基金的总资产除以基金的总份额。

收益只和投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低和份额多少没有关系。一样的投资方法，意味着同样的收益，同样的风险。

对基金公司来说，并不是总资产越高，风险越高。相同的基金份额，总资产越高，说明净值的增长越高，也说明了该公司经营地越好，客户的收益也越高。

对基金公司来说，低位买入股票，高位卖出股票，卖出高风险的股票，将其转为现金，基金的风险来自于个股，手里的股票越多，风险越大。净值的高低和风险、收益是没有关系的。

总的来说，基金净值的高低不是一个应该考虑的因素。

(二) 关于新基金

新基金的特点：发售前，公布基金招募书，任命基金经理，设定大概的发售规模。基金认购费用低，比申购费用低。但是没有历史资料可以参考。

认购基金之前：基金公司 - 其他老的优秀基金 - 基金经理 - 新基金投资理念（基金招募书里），新基金有三个月的封闭期，不允许购买、卖出。如果有继续用钱的地方，不建议投新基金。

基金的新老基金区别在于基金中持有的股票的份额比例的问题，而不是新旧的问题。基金建立之初，股票份额比较少，所以抗跌，但是当市场上涨的时候，收益也相对较少。

“牛市买激进基金，熊市买稳健基金”。主要还是看股票的配比。

抗跌与否：和基金的新旧没关系，和基金的风格、仓位配比有关系。

新基金在第一年中的表现分为两个阶段：滞涨期（3-6个月），上涨期。所以新基金最好持有半年以上。所有可以等个半年，再买新基金。

(三) 基金的拆分和复制

为了做大，投资者会赎回资金。

基金拆分：把原来一个老基金的净值人为地降下来，同时给基金持有人成比例地扩大基金持有份额。并没有改变基金持有人的总资产。净值降下来，份额增上去，总资产不变。

基金复制：相同的投资策略，相同的资产组合方式、相同的股票研究队伍、相同的股票备选池，相同的基金经理。总之，相同的基金招募书。从长期看，风险和收益和原来的基金一致的。对于客户来说，可选性不大。

(四) 让人头痛的“巨额分红”

一般分红收益主要来自：1、买卖股票的差价，2、股息。

巨额分红的根本是为了降低净值，吸引更多的买入，扩大基金的规模。在牛市，会损害原有持有人的利益，因为分红会降低仓位，使得利益减少。在熊市，会保护原持有人的利益，使其不会损失更多。分红的目的是“持续营销”，扩大基金规模，基金公司获利更多，但这个过程中，原有投资人的利益会收到损失。

指数基金是严格按照指数组合建立的基金，是一支被动的基金。指数基金不存在调仓的问题，也不存在看空市场、规避风险卖出股票的问题，唯一的任务是跟踪指数。指数基金的收益和规模没有关系，和规模有关的是管理费。

比如：沪深300的指数基金，拥有沪深300相同的股票300只。如果沪深300指数不变化，指数基金的持仓也不变化。其投资目标是用最小的误差跟踪指数的变化。指数基金要卖出股票，也会按比例卖出300只股票。如果有新资金，也要买入300只股票，这样才能跟踪指数。

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